财中社1月16日电长城证券最新发布的12月金融数据点评报告显示，我国金融市场在年末展现出一定的回暖迹象。数据显示，12月新增社会融资规模达到2.86万亿元，较去年同期增加了9249亿元；全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，尽管同比少增3.32万亿元，但整体规模依然庞大。同时，12月社会融资规模存量同比增长8%，较上月的7.8%有所回升。

在贷款方面，12月新增人民币贷款为9900亿元，同比少增1800亿元；全年人民币贷款增加18.1万亿元，同比少增4.7万亿元。此外，广义货币M1同比增速回升至-1.4%，M2同比增速则达到7.3%，显示出货币供应量的稳步增长。

2024年，社会融资规模存量同比增速经历了从年初的9.5%到10-11月的7.8%的阶段性低点，再到12月的小幅回升至8%的过程。存款方面，M1和M2同比增速分别呈现出“深V”和“浅V”走势，阶段性低点出现在三季度。值得注意的是，（M2-M1)/M1的比值在9月达到3.93的高点后，12月已回落至3.67，表明存款结构正在逐步优化。

从存款端来看，M1和M2同比增速的回升，以及M2/M1剪刀差的回落，可能得益于财政边际加力、化债推进以及楼市和资本市场的阶段性回暖。非金融企业和非银存款表现尤为突出。

在融资端，政府债表现偏强，而居民企业贷款相对较弱的情况贯穿全年。全年社融口径政府债净融资达到11.3万亿元，但其中用于化债的资金可能超过3万亿元，用于新项目建设的资金仅为8.3万亿元，与2023年相比并无明显提高。此外，财政支出强度也有待提高。

居民贷款方面，中长贷边际走强，但短贷依然偏弱，显示出居民主动借贷需求仍有待回温。企业贷款方面，中长期贷款尤其较弱，尽管化债偿还贷款和债市利率下滑承接了部分信贷融资需求，但企业整体融资扩张动力不强。

总体来看，12月金融数据特征与11月较为一致，化债和地产带来的边际改善较为明显。展望2025年，国内需求与物价回升将是实体经济的重要关切，也是金融数据持续改善的关键。这需要加强供给侧改革、产业出清，并实施更加广泛的需求侧刺激政策，加速去库存。

在需求侧方面，除了消费补贴等短期举措外，提高居民可支配收入可能是提振有效需求的更好切入点。而在供给侧方面，除了并购重组外，市场更加广泛、自发的出清可能是更加高效的优化供给手段。2025年，国内货币、财政、产业政策需协同发力，加大逆周期调节力度，降低实际利率。同时，释放市场的力量、提高后续资源配置效率也是至关重要的，这将有助于长期降低宏观杠杆率，减轻债务压力。

（图片及文章来源：财中社）