财中社11月20日电国信证券最新研报深度剖析了三一重能2024年三季报的业绩表现。数据显示，公司三季度实现营收37.9亿元，同比增长6%，环比增长7%；归母净利润达到2.5亿元，同比提升18%，环比增长高达50%；扣除非经常性损益后的净利润为2.2亿元，同比激增229%，环比增长48%。毛利率也呈现上升趋势，达到14.9%，同比提升3.2个百分点，环比增长0.6个百分点。前三季度，公司营收累计90.7亿元，同比增长21%，尽管归母净利润同比下降34%至6.8亿元，扣非归母净利润也下滑19%至6.1亿元，但毛利率仍保持在15.5%，同比仅微降0.7个百分点。

国信证券对三一重能的评价聚焦于以下几点：

首先，风机销量稳步上扬，在手订单量充足。2024年前三季度，公司对外销售风机总量达到5.7GW，其中第三季度销售约2.4GW。鉴于第三、四季度是风电装机的传统旺季，预计第四季度销售量将达到3.8GW，全年销售量有望突破9GW大关。与此同时，公司前三季度新增中标规模超过12GW，显示了强劲的市场需求。

其次，风电场转让业务有望在四季度为业绩带来显著增量。受天气等客观因素影响，公司今年风电场建设和出售进度有所放缓，前三季度仅出售2个风电场项目，规模较去年同期减少。然而，随着四季度风电场转让进度的加快，有望为公司带来可观的业绩增量。此外，公司还成立了新能源投资开发团队，持续加大风电场资源开发力度，目前储备待开发资源规模庞大，在建自营风电场规模超过2GW。

再者，公司在海外市场的拓展也取得了积极进展。近期，控股子公司三一风能印度公司与印度JSW集团下属子公司签订共计1324MW风电机组销售合同，并与新加坡胜科集团印度子公司签订300MW风电机组销售合同。预计全年海外新增订单将实现高速增长。随着高毛利率的海外项目逐步交付，公司风机业务的盈利能力有望得到显著提升。此外，公司还在海外多地成立子公司，推动印度工厂扩产，并筹备哈萨克斯坦工厂建设，以加强海外保供能力。

投资建议方面，国信证券下调了对三一重能2024-2026年的盈利预测，但维持其“优于大市”的评级。受机组大型化速度加快和行业通缩效应影响，风机营收增速承压，制造板块盈利能力不及预期。因此，国信证券将公司2024-2026年盈利预测下调至16.6、25.6、29.7亿元（原预测为22.2、26.8、32.9亿元），同比分别增长-17.3%/+54.3%/+16.1%。当前对应PE分别为21.9、14.2、12.3倍，维持“优于大市”评级。

（图片及文章来源：财中社）