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天风证券发布研报，对顺鑫农业2024年前三季度及第三季度财报进行深度剖析，指出公司毛利率显著提升但净利率下滑，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。


财中社11月20日电天风证券最新研报对顺鑫农业2024年前三季度及第三季度财报进行了深度剖析。数据显示，公司前三季度实现营收73.17亿元，归母净利润与扣非归母净利润均为3.82亿元，分别同比增长-16.92%及扭亏为盈。第三季度，公司营收为16.3亿元，归母净利润与扣非归母净利润分别为-0.41亿元和-0.4亿元，同比分别下滑37.20%但减亏80%以上，营收加合同负债同比下滑18.93%。

天风证券指出，公司毛利率水平显著提升，第三季度毛利率达到36.25%，同比提高13.46个百分点，主要得益于金标陈酿推动产品结构升级。然而，净利率下降至-2.25%，主要受销售费用和管理费用增加以及税金及附加率提高的影响。第三季度，销售费用率和管理费用率分别同比上升2.46和3.60个百分点，税金及附加率同比上升4.45个百分点。

在现金流方面，公司第三季度经营性现金流为1.10亿元，同比下滑42.84%；合同负债和其他流动负债同比减少8.59%，但环比增加0.95亿元至7.45亿元；销售商品收现19.79亿元，同比下滑21.12%。

天风证券对公司未来业绩持乐观态度，认为顺鑫农业将继续以白牛二和金标为核心的光瓶酒“双轮驱动”战略，强化市场营销，推进扁平化管理。预计2024-2026年公司营收将分别达到93亿元、99亿元和107亿元，归母净利润将分别达到3亿元、5亿元和6亿元，同比分别增长扭亏为盈、37%和25%。然而，由于短期内白酒市场消费力较弱，盈利预测较前值有所下调，对应PE分别为47倍、34倍和27倍。天风证券维持对公司“买入”评级。

（图片来源：财报截图，文章来源：财中社）