AI导读：

华福证券发布报告，深入探讨险资投资的动机和风格，并基于历史举牌行为构建险资潜在举牌公司股票池，指出险资入市趋势明显，高股息资产成关注方向，央国企红利投资机会受看好。

财中社1月16日电华福证券近日发布了其年度策略报告《央国企红利再“掘金”——2025年度策略系列报告“碧海潮生，日出东方”》。报告中明确指出，保险资金因其期限长和稳定性高的特性，天然适合作为“耐心资本”，并在保费增长和政策引导下，有望成为市场未来的重要增量资金。此外，保险资金偏好投资成熟行业的高股息和绩优股，这对央国企红利投资机会可能构成利好。本文将深入探讨险资投资的动机和风格，并基于历史举牌行为，设立评分体系，构建险资潜在举牌公司股票池，以供参考。

当前政策鼓励保险资金入市，旨在优化险企资产负债管理，提升投资收益，并发挥险资在稳定资本市场中的重要作用。在政策推动下，相关监管政策逐渐“松绑”，险资入市的渠道有望进一步拓宽。结合IFRS 9新会计准则及长期股权投资权益法的相关核算考量，高股息资产被视为险资未来的主要关注方向。

为寻找受益于险资入市的投资线索，我们从险资举牌公司入手，分析这些公司的特点。历史数据显示，险资青睐的被举牌公司多集中于电力及公用事业、银行、房地产、交通运输等成熟行业，偏好央国企，且这些公司多具备蓝筹属性，盈利能力和分红能力较强。

在构建险资潜在举牌公司股票池时，我们遵循了系统的构建思路，并设立了评分体系。评分体系分为行业和个股两大维度，行业层面重点考察行业格局的稳定程度，个股层面则重点考察商业模式的优秀程度。通过对全A、全港标的进行评分和筛选，我们生成了A股基础池、A股精选池、H股基础池、H股精选池四大股票池。并以历史被举牌公司来验证评分体系和股票池的有效性。

具体而言，A股基础股票池筛选了行业格局稳定、商业模式优秀，加权总分大于0.45，市值大于50亿元人民币，估值合理的公司。在此基础上，A股精选股票池进一步筛选出价值被深度低估的公司。H股基础股票池和H股精选股票池的筛选标准与A股相似，但针对的是香港市场的标的。四大股票池组合在回测期间均获得了较基准收益率更为可观的超额收益率。

通过本次深入研究，我们发现险资入市不仅有助于优化险企资产负债管理，还能为市场带来新的增量资金。同时，通过构建评分体系和股票池，我们能够更为精准地捕捉到受益于险资入市的投资机会。

（图片及数据来源：财中社）