煤焦市场动态：

【现货与基差情况】当前，山东港口准一级焦炭现汇价格维持在1560元左右，仓单成本约为1721元，与主力合约基差为-14；吕梁地区准一级焦炭报价为1400元，仓单成本则高达1745元，与主力合约的基差为+10。天津港准一级焦炭集港仓单成本为1710元，与主力合约的基差为-25。山西地区中硫主焦报价为1280元，仓单价格为1165元，与主力合约的基差为+38。蒙5#原煤在口岸的报价为910元，仓单价格为1121元，与主力合约的基差为-6。澳煤低挥发报价达到205美元，仓单价格为1398元，与主力合约的基差为+27。

【基本面分析】焦炭市场在经历了第六轮提降后，目前暂时保持稳定，提降幅度在50-55元/吨之间，累计提降幅度已达300—330元/吨。尽管钢材价格近期有所上涨，钢厂的盈利能力尚可，但年底设备检修集中，刚需呈现下降趋势，焦炭市场因此承压运行。终端季节性需求走弱，预期钢厂补库信心不足，市场情绪以观望为主。焦煤市场同样呈现弱势运行，煤价继续承压下行，年底钢厂检修增加，铁水产量持续回落。煤矿放假计划已公布，预计后期产地供应将减少。焦炭第六轮提降落地后，市场信心持续走弱，焦企冬储意愿不强，采购节奏放缓，贸易商以及洗煤厂观望情绪浓厚，积极出货为主。进口蒙煤方面，下游采购情绪低迷，市场整体情绪偏谨慎，产地煤价继续下跌，蒙煤市场实际成交不佳。

【策略建议】鉴于铁水产量持续回落，下游采购情绪偏弱，煤焦市场供需结构宽松，预计短期内市场将维持弱稳运行，建议投资者以反弹做空为主。

合金市场动态：

锰硅合金报价目前集中在6100-6200元/吨一线，硅铁合格块报价则集中在6050-6100元/吨一线。近期锰矿现货价格继续上移，短期锰硅成本受到一定支撑。然而，由于大部分工厂已结束补库，成交量有所减少。锰硅合金工厂目前正处于送钢招阶段，但康密劳报价2月数量大幅减少，且价格继续上行，市场心态出现扭转。但整体来看，锰硅供应过剩，当前交易主要关注春节后锰矿缺口问题，偏结构性行情。盘面上周速度远大于锰矿上移造成的锰硅成本上涨，存在更多资金偏好行为。兰炭价格企稳，块煤显示支撑，碳元素对硅铁成本有止跌意愿。近期硅铁继续减产，供需宽松有所减弱，1月份钢厂继续补库。硅铁后续交割博弈存在一定的不确定性，建议投资者谨慎参与。锰硅上涨情绪一定程度上加大了市场对小品种的风险偏好，造成硅铁跟随上涨。

钢材市场观察：

现货成交情况有所好转，目前北京螺纹钢的基差为-80元，杭州螺纹钢的基差为20元，上海热卷的基差为3元，乐从热卷的基差为-17元。前期放空单的贸易商开始向钢厂订货，钢厂订单可以维持到春节之后。钢厂态度从前期砸价转变为挺价，低产量、低库存为市场提供了底部支撑。春节前低点已经相对确认，但旺季需求成色仍不确定。钢材自身矛盾不足，后期主要关注宏观偏强的持续性以及废钢价格是否会进一步下跌引发底部下移。宏观扰动较强，基本面驱动不足，方向不确定，建议投资者继续做多波动率。

铁矿石市场综述：

【现货价格】日照港56.5%超特粉价格为649元/吨，较前一交易日下降4元；61.5%PB粉价格为780元/吨，下降3元；65%卡粉价格为905元/吨，下降4元。

【现货成交】全国主港铁矿累计成交量为109万吨，环比上升17.63%。

【钢联发运】全球铁矿石发运总量为2816万吨，环比下降297万吨。其中，澳洲和巴西铁矿发运总量为2387.5万吨，环比减少236.6万吨。澳洲发运量为1790.9万吨，环比减少155.3万吨；其中发往中国的量为1559.8万吨，环比增加93.6万吨。巴西发运量为596.6万吨，环比减少81.2万吨。非澳巴地区发运量为428万吨，环比减少60万吨。

【港口库存】45个港口进口铁矿石库存总量为15002.96万吨，环比增加126.02万吨。日均疏港量为326.27万吨，环比增加8.01万吨。具体分类来看，澳矿库存增加1.39万吨至6653.78万吨；巴西矿库存增加47.45万吨至6232.26万吨；贸易矿库存增加26.05万吨至9803.91万吨；粗粉库存增加84.41万吨至12138.73万吨；块矿库存增加4.15万吨至2011.95万吨；精粉库存增加17.94万吨至1139.94万吨；球团库存下降0.98万吨至425.34万吨。在港船舶数为92条，较前一日减少3条。

【小结】期货市场上，连铁i2505午盘收于782.5元/吨，较前一个交易日结算价上涨0.71%，成交量为21万手，增仓0.5万手。根据前期发运下降的情况推算，从本周开始铁矿的到港量将逐渐下降，基本面底部支撑偏强。然而，港口铁矿石库存持续累积，钢厂铁矿石库存也连续上升。尽管钢材利润尚可，但钢厂正在集中检修高炉，态度谨慎，补库力度不及去年。年前补库已基本结束，近几周铁水产量预计将继续下降。近期黑色系盘面大多受到宏观因素影响，多空因素交织下，预计盘面将短期维持震荡。投资者应关注宏观方向以及铁水变化，暂时以观望为主。

（信息来源：一德期货）