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长城证券发布研报，对晶丰明源进行点评，指出公司业务聚焦于电源管理芯片与控制驱动芯片两大板块，多条产品线共同发力，需求端市场回暖与多样化应用场景共同推动行业发展，供给端本土企业受益于国产化趋势，维持“买入”评级。


财中社11月21日电长城证券最新研报深度剖析了晶丰明源，这家国内顶尖的IC设计企业，凭借多元化的产品线展现出了强劲的发展势头。公司业务重心落在电源管理芯片与控制驱动芯片两大核心板块，具体覆盖了LED照明电源芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片及DC/DC电源芯片四大领域，产品广泛应用于LED照明、家电、手机、个人电脑、服务器、基站、网通、汽车及工业控制等多个行业。

在需求端，市场回暖与多样化应用场景共同推动模拟行业走出低谷。消费电子方面，IDC数据显示，2024年三季度全球智能手机出货量同比增长4.0%，达到3.16亿部。家电市场，白电趋于成熟，而新兴品类正蓬勃兴起。照明领域，智能照明作为智能家居的关键组成部分，已成为照明行业的重要趋势。汽车电子领域，新能源渗透率持续增长，至2024年上半年已达到42%。

从供给端来看，电源管理芯片本土企业正受益于国产化趋势。晶丰明源在LED照明电源芯片领域不断创新工艺，提升芯片性能与可靠性，降低成本。通过收购凌鸥创芯，公司将原有电机业务与凌鸥的MCU产品融合，形成了新的电机控制驱动业务线，主要应用于大小家电及汽车级应用领域。此外，公司DC/DC电源芯片产品已进入市场推广阶段，并获得国内外多家主芯片厂商的认证，在AIC、PC、服务器等领域实现量产。公司正全力完善LED照明电源芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片及DC/DC电源芯片四大产品线。

长城证券维持对晶丰明源的“买入”评级。2023年4月，公司成功收购凌鸥创芯61.61%股权，进军电机控制芯片业务。2024年11月，公司计划收购四川易冲100%股权，以实现业务协同。尽管公司DC/DC电源驱动芯片业务仍处于投入期，费用持续增加，导致盈利预测有所下调，但长城证券仍维持其“买入”评级。在不考虑募集资金及四川易冲协同效应的情况下，预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.65亿元、0.81亿元、2.17亿元，EPS分别为-0.74元、0.92元、2.47元，2025、2026年PE分别为113倍、42倍。

（文章来源：财中社）

晶丰明源产品图