财中社11月22日电西南证券最新研报指出，中信博（688408）预计将在2024至2026年间实现归母净利润的稳步增长，分别达到7.01亿元、8.84亿元和10.80亿元，对应市盈率（PE）分别为23倍、18倍和15倍。作为跟踪支架领域的出海龙头，中信博正受益于中东、拉美及印度等地光伏需求的激增。凭借其显著的海外供应链优势，随着中资EPC企业出海步伐的加快，中信博的市场占有率有望稳步上升。因此，西南证券维持对中信博的“买入”评级。

得益于海外业务的强劲增长，中信博2024年前三季度的业绩表现超出市场预期。全球范围内光伏电站装机需求的旺盛，特别是海外市场的强劲需求，推动了中信博海外业务的显著增长。公司在光伏支架这一细分领域构建了全球化的营销服务网络和高效的供应链交付体系，同时凭借领先的项目解决方案和创新能力，整体提升了公司的营业收入。在报告期内，公司营收同比增长超过76%，毛利率也同比增加了2.8个百分点。此外，公司通过研发创新和优化系统方案，以及各项降本措施的逐步落地，实现了利润的稳步提升。

中信博的毛利率在第三季度实现了环比提升，同时现金流状况也大幅改善。第三季度，公司的综合毛利率为19.38%，环比提升1.67个百分点。经营活动产生的现金流量净额达到4.17亿元，较第一季度和第二季度均实现转正。尽管第三季度财务费用为3483万元，较此前季度有所增长，但主要受到汇兑因素的影响。随着公司营收规模的环比大幅增长，规模效应显著，期间费用率有所下降。此外，公司计提了4720万元的资产减值损失，预计主要为存货跌价准备。第三季度，公司的净利率为7.80%，环比提升2.45个百分点。

中信博在手订单和存货均维持在高位，预示着未来业绩的高增长。截至2024年第三季度，公司光伏支架新签订单容量合计约7GW（其中跟踪支架约5.4GW），合同金额接近25亿元。截至报告期末，公司在手订单总额约为59.9亿元，其中跟踪支架约52.1亿元，固定支架约7.52亿元，其他业务约0.28亿元。报告期末，公司合同负债达到8.56亿元，较第二季度末增长了54.63%。同时，公司账面存货金额为24.76亿元。公司合同负债金额创历史新高，在手订单和存货金额均保持较高水平，这预示着公司未来业绩的增长具有较高的确定性。

中信博非公开发行事项已获证监会批复，这将全面提升公司在支架业务领域的竞争力。公司拟募资不超过11亿元，用于多个项目的建设，包括“光伏跟踪系统平行驱动器产能扩建项目”、“宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套产业园项目”、“西部跟踪支架生产及实证基地建设项目”以及“研发实验室建设项目”。这些项目的实施将有助于提升中信博在光伏支架方面的竞争力，进一步增强其光伏支架产品的供应能力。这将为公司业务拓展提供产能保障的同时，也有助于满足下游客户更加多样化的需求，从而巩固和强化中信博在市场中的地位，不断增强其核心竞争力。

（文章来源：财中社）