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长城证券发布研报称，预计华鲁恒升2024-2026年业绩将持续增长，荆州二期及相关项目有望增厚公司业绩，维持“买入”评级。


财中社11月22日电长城证券最新研报指出，对华鲁恒升（600426）未来三年的财务表现持乐观态度，预计2024年至2026年间，公司将分别实现营业收入341.84亿元、384.18亿元和423.53亿元，对应的归母净利润分别为43.75亿元、50.52亿元和56.01亿元。每股收益（EPS）则预计分别为2.06元、2.38元和2.64元。以公司11月7日的收盘价计算，对应的市盈率（PE）分别为11.8倍、10.2倍和9.2倍。长城证券看好荆州二期及相关项目的建设进展，认为这些项目投产后将显著提升公司业绩，因此维持对华鲁恒升的“买入”评级。

业绩增长的背后，是公司前三季度产销量的显著提升。数据显示，2024年1至9月，公司新能源新材料相关产品、尿素、有机胺系列产品及醋酸及衍生品的销量分别为190.0万吨、320.0万吨、43.5万吨和112.5万吨，同比分别增长18.8%、40.7%、14.5%和148.5%。相应板块的收入也分别实现了8.5%、35.4%、-5.8%和134.5%的增长。这一增长主要得益于荆州基地一期项目的顺利运营和德州本部装置的技术改造扩能。然而，三季度受装置检修影响，公司利润有所下滑，预计影响营业收入约5亿元。

在成本方面，原料煤采购价格同比下降明显，但苯和丙烯的采购价格则有所上涨。具体而言，2024年前三季度，公司原料煤、苯和乙烯的采购价格区间中值分别为844元/吨、7395元/吨和6150元/吨，同比分别增长-15.7%、11.7%和1.0%。

此外，荆州二期及其他项目的持续推进也备受关注。根据公司2024年5月23日发布的对外投资公告，公司计划投资17亿元建设酰胺原料优化升级项目和二元酸项目。这两个项目预计建设周期为13个月，投产后将分别实现年均营业收入16.74亿元和6.24亿元。长城证券认为，随着这些项目的建成投产，“德州+荆州”双利润中心有望形成，进一步推动公司业绩增长。

（文章来源：财中社）

图表：华鲁恒升未来三年财务预测