财中社11月22日电长城证券近期发布了一份针对桐昆股份三季报的详细研报。据报告显示，桐昆股份在2024年前三季度实现了760.49亿元的营业收入，同比增长23.17%；归母净利润为10.07亿元，同比上涨11.41%；扣非净利润则为8.25亿元，同比上涨21.76%。而在第三季度，公司实现营业收入278.34亿元，同比上涨12.03%，环比上涨2.70%；然而，归母净利润却为-0.59亿元，同比下降107.34%，环比下降112.07%；扣非净利润同样为负，达到-0.78亿元，同比下降111.04%，环比下降121.44%。

　　长城证券对此进行了解读，指出2024年前三季度，公司业绩面临一定压力，销售毛利率为5.14%，较上年同期下降了0.97%。财务、销售、管理及研发费用均有不同程度的上涨，主要归因于财务利息支出、职工薪酬以及研发投入的增加。公司前三季度的净利率为1.34%，较上年同期下降了0.16%。这主要是受到涤纶长丝需求淡季、国际原油价格下跌等因素的影响，导致长丝供需和成本支撑偏弱，公司利润空间被压缩。然而，随着10月传统旺季的到来，涤纶长丝需求有望得到修复。

　　在产销方面，公司前三季度涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY的产量分别同比增长了24.53%、65.56%、15.18%，销量分别同比增长了27.22%、54.39%、13.06%。然而，销售均价却有所下滑，分别同比下降了0.57%、0.36%，涤纶DTY则微涨0.83%。长城证券认为，随着公司产业向外拓展以及下半年涤纶长丝新增产能的放缓，涤丝供需状况和价格走势有望得到改善，这对公司业绩构成利好。

　　此外，桐昆股份的新建项目也在持续推进中。桐昆（洋口港）聚酯一体化项目已经全面建成并运行，包括年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝等项目。同时，桐昆（沭阳）年产240万吨长丝（短纤）、500台加弹机、1万台织机等项目也在顺利推进中。新疆中昆新材料2×60万吨/年天然气制乙二醇项目也已开始运行。长城证券表示，尽管目前聚酯行业景气度仍有待好转，但桐昆股份持续布局聚酯产业链新项目，提升产业链一体化水平，有望维持其成本优势，在周期上行阶段获取更高收益。

　　基于以上分析，长城证券对桐昆股份给出了“买入”评级，并预测公司未来三年的营业收入和净利润将持续增长。看好公司新项目的推进以及参股企业浙江石化对利润的贡献。

（文章来源：财中社）