许拓管理的永赢股息优选基金以29.98%的收益荣获今年上半年主动权益基金收益季军，其最新调仓动向备受瞩目。

　　该基金凭借卓越的业绩表现，持续吸引资金流入。截至今年二季度末，基金份额总额激增至10.91亿份，较一季度末的4.28亿份增长了6.63亿份，增幅高达154.91%。其中，C类份额的增加尤为显著，达到5.39亿份。基金规模也随之攀升至15.36亿元，环比增加9.9亿元，增幅达181.17%。

　　面对资金的涌入，许拓在季报中明确指出，该基金并非赛道产品，不以股息率高低为唯一排序标准，也不具备债券基金的属性，而是更注重以股息为代表的股东回报。他提醒持有人，该基金不具备连续快速上行的可能性，投资决策应基于长期视角。

　　在二季度，许拓进一步调整了永赢股息优选的股票仓位，将其降至59.74%，港股仓位也同步下调至15.39%，而银行存款和结算备付金合计仓位则增至29.56%。持股集中度也有所降低，前十大重仓股合计持仓占比为42.5%。新进入前十大重仓股的有中国移动、中国石化、中国电信、新华文轩，而华润电力、伊利股份、昆仑能源、福能股份则退出。

　　具体来看，中国广核和港股中广核电力仍为该基金的第一大重仓股，持股数较一季度末分别有所增加。此外，华电国际和港股华电国际电力股份、中国核电等个股也在二季度被加仓，而青岛港则被减持。该基金的投资方向主要集中在公用事业、电信运营商、出版社、港口、油气等行业，以及部分竞争优势明显的低估值行业龙头。

　　许拓在季报中多次强调投资风险，并详细阐述了产品的投资逻辑。他表示，永赢股息优选的投资目标是追求确定性收益，在波动率相对可控的基础上获得稳健回报。该基金的投资风格稳健偏保守，重点关注商业模式简单、公司质地较好、壁垒较高、财务稳健、分红可期、估值偏低波动偏小的相关标的。

　　鉴于该基金主要持仓方向的底层资产偏向于稳健运行类的标的，许拓提到，其投资回报需要投资者的耐心，以时间换空间或许是该基金最优的投资方式。未来，该基金将在考虑性价比的基础上，择机选择合适方向进行配置，以提高权益比例。增配方向将选择ROE稳定性、确定性、持续性较强，业务量能随GDP增长而保持适度低速增长，估值偏低且注重股东回报的个股。

　　随着业绩的亮眼和资金的流入，许拓在管的公募基金规模也持续增长。Wind数据显示，其管理的公募基金规模已从今年一季度末的36.57亿元增至二季度末的55.66亿元。其中，新成立的永赢启鑫基金成立规模达到4.35亿元。

　　永赢启鑫基金的建仓情况也在季报中得以披露。截至6月底，该基金的股票仓位仅为2.85%，重仓股包括唐人神、东瑞股份、牧原股份、中国移动、温氏股份、金钼股份。许拓解释称，该基金在运作初期将保持较低的风险偏好平稳运作，在度过平稳期后，将逐步转向追求弹性。鉴于6月份以来资本市场的持续下行，该基金保持了非常克制的建仓节奏，绝大部分资产投资于短期收益品种。

　　此外，许拓在管的永赢惠添盈一年、永赢长远价值以及永赢启鑫等基金在今年二季度末的重仓股行列中均出现了生猪养殖板块个股，如温氏股份、牧原股份等。他在季报中提到，生猪养殖行业周期性明显，具备典型的蛛网模型特征。由于行业供给端的参与者众多且养殖水平参差不齐，带来了供给端的参与者因为其盈利波动而产出也随之同向波动。他认为，国内生猪养殖行业供给出现了明显收缩，但生猪需求因多重因素超预期下滑，因此生猪价格在二季度逐步回升且回升幅度可观。

　　展望未来，许拓认为，供给端生猪养殖企业因上一轮盈利重挫及资本市场融资收紧，资产负债表压力较大，不具备再次大幅扩张的意愿和能力；而需求端有望随着经济回升而有所恢复。因此，生猪价格保持中周期的偏高位运行概率较大，优质企业或能从中明显受益。此外，永赢惠添盈一年、永赢长远价值两只产品仍保持了对港股物业、地产龙头国央企公司的配置，主要源于地产行业逐步见底的判断和此类公司极低的估值。