近期，机构纷纷建议关注煤炭板块的底部配置机遇。岁末年初，A股市场经历波动，上证指数一度跌破3200点，创业板指也跌破2000点大关。在申万一级行业中，煤炭、非银金融、商贸零售、建筑装饰、公用事业等行业在春节后均遭遇了超过5%的跌幅。

面对市场的波动，投资者开始关注春季行情是否依旧存在，以及后市风格将如何演变。申万宏源指出，2025年，在利率下行的趋势下，A股红利板块将迎来优质的配置时机。国有大行的分红政策确定性高，分红节奏平滑，当前股息率与无风险利率间的利差较小，显示出较高的投资价值。此外，其他红利板块也尚未完全反映无风险利率下行的影响，存在上涨空间。

在节后跌幅最大的行业中，煤炭板块尤为引人注目，跌幅超过6%。煤炭股的下跌主要归因于煤价调整。2024年，各煤种价格普遍下跌，平均降幅达到14%。有机构预测，2025年煤炭行业供给将更为宽松，煤价中枢仍有下移压力。

与此同时，非银金融板块也遭遇了较大跌幅，同样超过6%。该板块在去年9月底的大涨行情中表现抢眼，但节后却出现回调。分析人士认为，非银金融的调整可以视为大涨后的正常回调，而煤炭板块的持续下跌则较为意外。煤炭板块在此前的行情中表现并不突出，但其红利资产的属性在回调后更加凸显。

开源证券表示，当前煤炭板块兼具红利与周期属性，投资节奏需灵活把握。在低利率环境下，高股息标的具有较强的吸引力。随着3月两会的召开，一揽子刺激政策有望陆续发布，带动市场情绪及基本面数据好转。届时，动力煤中的弹性标的及市场化煤种焦煤标的有望受益于周期属性驱动。

值得注意的是，部分煤炭股或许被市场错杀。据数据宝统计，有多只煤炭股滚动股息率在3%以上，滚动市盈率低于10倍，且过去3年加权净资产收益率均超10%，分红率均超30%。其中，平煤股份、华阳股份的股息率均超过10%，兖矿能源过去3年的分红率均超过50%。

此外，大资金也在积极抢筹煤炭板块。山煤国际、华阳股份、平煤股份等多家公司发布了股东回报规划，承诺以现金方式分配的利润比例较高。同时，兖矿能源、平煤股份、淮北矿业等公司相继披露了股东增持和上市公司回购方案，显示出产业资本对当前板块价值的认可。二级市场的大资金也在大举买入煤炭板块，平煤股份、山煤国际、华阳股份等多家公司获得了机构或新股东的增持。

总体来看，尽管煤炭板块近期遭遇较大跌幅，但部分优质煤炭股仍具备较高的投资价值。在利率下行的趋势下，红利属性凸显，且大资金积极抢筹，为投资者提供了较好的配置机遇。

（文章来源：证券时报网）