自“9·24”行情启动以来，去年四季度资本市场交投显著活跃，然而，券商业绩却呈现出明显的分化态势。

1月14日，五矿资本披露了五矿证券2024年未经审计财报，数据显示，五矿证券去年实现营业收入13.11亿元，同比下滑12.13%；实现净利润2.78亿元，同比下滑12.58%。同日，国网英大也公布了英大证券2024年未经审计的财报，英大证券去年实现营业总收入7.19亿元，同比增长15.97%；净利润为1.75亿元，同比大增84.21%。

此外，截至目前，发布业绩快报的国元证券以及发布业绩预增公告的东兴证券也相继揭晓了去年业绩情况。在这四家券商中，有三家券商业绩实现了大幅增长。

从已披露的财报中可以看出，自营业务成为了支撑券商业绩的核心力量。英大证券2024年自营业务收入同比激增308.07%，五矿证券的自营收入也同比增长了58.08%。国元证券在业绩快报中表示，公司自营投资、财富信用等主营业务收入同比显著增加。东兴证券同样透露，公司投资业绩大幅增长。同时，财富业务的稳健增长也为券商业绩的提升贡献了显著力量。

卖方研究普遍认为，券商2024年第四季度业绩有望超预期。有卖方机构预测，上市券商2024年第四季度净利润同比增长将达到117%。此外，卖方研究对券商2025年业绩也持较为乐观的态度，认为2025年上半年业绩有望延续同比改善的趋势。

四家券商业绩亮点各异

五矿证券方面，经纪、投行、资管、利息业务业绩均有所下滑，唯有自营业务表现突出。具体来看，五矿证券经纪业务手续费净收入为0.78亿元，同比下滑18.75%；投行业务手续费净收入为3.25亿元，同比大幅下滑46.81%；资管业务手续费净收入为0.72亿元，同比下滑32.08%；利息净收入为3.12亿元，同比下滑12.36%；而自营业务收入为5.09亿元，同比增长58.08%。

英大证券方面，去年业绩增长主要得益于经纪、资管、自营业务的提升，而利息、投行业务则有所下滑。2024年，英大证券利息净收入为2.62亿元，同比下滑25.99%；经纪业务手续费净收入为1.64亿元，同比增长6.49%；投行业务手续费净收入为0.17亿元，同比下滑26.09%；资管业务手续费净收入为0.04亿元，同比大幅增长129.84%；自营业务收入为2.53亿元，同比激增308.07%。

国元证券方面，1月10日披露的业绩快报显示，2024年度公司实现营业收入78.39亿元，同比增长23.34%；实现归属于上市公司股东的净利润22.85亿元，同比增长22.33%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润22.84亿元，同比增长34.56%。国元证券将业绩增长归功于自营以及财富信用业务的增长。

东兴证券方面，1月6日发布公告称，预计2024年度实现归属于母公司所有者的净利润为14.5亿元到17亿元，同比增加6.3亿元到8.8亿元，同比增长76.89%到107.38%。东兴证券表示，公司投资业绩大幅增长以及财富业务及资产管理业务的稳步发展是业绩预增的主要原因。

卖方看好券商后市表现

开源证券研究指出，在低基数、债市显著上涨以及交易量明显扩张的支撑下，券商2024年四季度业绩表现值得期待。近期券商业绩预告和快报或将成为板块行情的催化剂。当前券商板块估值水平仍处于低位，预计2025年上半年业绩有望延续同比改善的趋势。建议持续关注低估值且零售优势突出的券商标的。

浙商证券研报预测，2024年上市券商净利润同比增长12%，第四季度净利润同比增长117%。分业务条线来看，预计第四季度经纪、投行、资管、信用、投资业务净收入同比增速分别为70%、-18%、-1%、-5%、65%。

对于2025年券商业绩增长前景，卖方研究普遍持乐观态度。兴业证券非银研究表示，看好资金配置向权益市场倾斜，这将带动市场交易中枢提升，方向性权益投资的业务价值或将被重新评估。预计2025年收费类业务的增长动力主要来自交易热度回升带动的经纪业务收入反转；资金类业务将在市场上行阶段迎来信用和自营业务的全面增长。

总体来看，虽然去年四季度资本市场交投活跃，但券商业绩却呈现出明显的分化态势。未来，随着市场环境的不断变化以及券商业务的不断转型，券商业绩的分化趋势或将持续。