新年伊始，全球资本市场波动显著增强，保险资金作为长线资金、耐心资本及市场稳定器，其2025年的投资形势备受瞩目。为深入了解保险机构的投资思路，证券时报·券商中国在岁末年初向国内主要保险资管公司及保险公司的首席投资官、投资业务条线负责人发放了问卷，这也是自2016年以来连续第十年开展的“中国保险投资官调查”。

本次调查共回收34份有效问卷，样本机构管理险资规模超过25万亿元，占保险资金余额近八成。对于2025年的投资前景，近七成的保险投资官持“中性”态度，而26%的投资官则表现出“乐观”或“比较乐观”的看法。

在A股市场投资方面，多数保险投资官认为“机会大于风险”，占比达到67.65%，其中23位投资官明确持此观点，另有3位投资官认为A股市场“非常有机会”。对于红利资产，超过七成的投资官依然看好其投资价值。

综合保险投资官的观点，年初股市调整已有效释放风险，股市风险收益比提高，加之看好结构性机会和政策预期等因素，A股市场在2025年的机会将大于风险。保险投资官相对看好的板块依次为科技、消费和周期板块。

在2025年险资配置权益资产的比例变化方面，超过六成的保险投资官倾向于提高配置比例，其中55.88%的投资官预计“有所提高”，5.88%的投资官预计“明显提高”。

然而，在利率中枢下行的背景下，多数保险投资官预期险资未来收益目标将呈现“稳中有降”的趋势。此外，国内经济形势、国际市场环境、国内政策和地缘政治四大因素均受到保险投资官的密切关注。

调查还显示，近半数的保险投资官认为2025年的投资环境将好于2024年，占比达到47.06%。他们认为，政策稳增长的信心增强、市场预期发生显著变化、政策转向后市场稳定性有望提升以及国内外金融周期转为一致等因素，都将为投资环境带来积极影响。

在投资收益目标方面，对于未来1～3年的调整，投资官们倾向于“维持平稳”和“有可能下调”的占比均为45.45%。利率中枢下移是险资下调未来收益目标的主要原因之一。

对于2025年市场面临的最大不确定性因素，投资官们的选择较为分化，但国内宏观经济形势、国际市场环境、国内政策和地缘政治等四大因素均受到关注。其中，“利率下行”成为投资官们最关注的风险，占比高达62.86%。

在A股投资方面，多数投资官看好科技、消费与周期板块的机会。科技板块获得的投票占比最高，达到29.03%，消费板块和周期板块分别位列第二和第三位。

此外，红利资产的投资价值依然受到保险投资官的重视。超过七成的投资官认为红利资产的投资价值较大或仍然很大。然而，也有投资官提示，目前红利资产拥挤度过高，且在股市风险偏好回升过程中，防御板块的性价比降低。

在权益资产配置方面，多数保险投资官预期2025年权益资产比重将有所提升。其中，55.88%的投资官预计权益配置比例有所提高，5.88%的投资官表示将明显提高权益资产配置比例。

对于港股市场的投资价值，超过半数的受访保险投资官认为2025年港股投资机会比较大，占比达到52.94%。他们认为，港股在估值、资金和产业趋势等方面都具有显著优势。

（图片及文章来源：券商中国）