本周五，国家统计局将正式发布2024年12月及全年宏观经济数据。社会各界对2025年的宏观经济前景以及可能的政策刺激措施均表现出高度关注。

近日，中欧国际工商学院经济学与金融学教授盛松成在接受第一财经采访时指出，中国经济正呈现出回升向好的态势。2024年前三季度，我国国内生产总值（GDP）同比增长4.8%。若四季度经济增速能够达到5.3%，则全年GDP增速有望达到5%左右的目标。

盛松成认为，2025年内需将成为经济增长的关键驱动力。他指出，2024年全年居民消费价格指数（CPI）累计同比增速仅为0.2%，因此提振消费至关重要。此外，他预计财政刺激政策将在未来一年中占据主导地位，货币政策将予以配合。盛松成表示，中央财政仍有较大的举债空间和赤字提升空间，并提出1991年《马斯特里赫特条约》中提出的“财政赤字率3%”的警戒线并非普适标准，他预计今年可能会将一般公共财政预算赤字率扩大至4%。

在谈及消费时，盛松成强调，应加大消费刺激力度。他指出，2025年全球需求可能下降，同时关税冲击也将对出口造成影响，各大机构预计中国出口增速可能降至0。因此，消费对GDP的拉动作用将愈发重要。盛松成提到，2023年我国消费率为55.6%，远低于主要国家同等收入阶段的消费率（2023年我国人均GDP为1.33万美元）。此外，他还指出当前物价水平较低，2024年全年CPI累计同比增速仅为0.2%，消费内生动力仍有待提升。一个值得关注的现象是，自2024年3月以来，城市CPI同比增速总体低于农村，表明城市居民购买力相对较弱。

盛松成还提到，一线城市（北上广深）居民消费表现不及规模较小的城市。他分析称，房价下跌可能使一线城市居民承受更明显的财富缩水。数据显示，2024年11月，北京和上海零售额同比下降，而全国零售额同比增长3.0%。盛松成认为，2025年应进一步提高以旧换新的补贴力度。他提到，2024年7月底推出的“以旧换新”政策大大拉动了汽车、家电等产品的销售，带动零售数据走强。他预计，进入2025年，补贴范围将进一步扩大至手机、电脑等消费电子产品。3月的“两会”预计将确定今年“两新”计划的资金规模。

关于房地产市场，盛松成表示，尽管房地产对经济的拉动作用有所减弱，但仍具有重要影响。他指出，本轮房地产调整从2021年7月开始持续至今，是我国房地产发展进入新阶段的重要过渡。盛松成认为，未来两年房地产市场有望企稳。他提到，2024年11月，全国商品住宅销售面积当月同比增速为4.2%，首次由负转正，市场走稳的趋势较为明显。从过去几年的发展来看，2025年我国房地产市场降幅将进一步收窄，2026年回稳的可能性较大。但他也指出，未来市场走势还将受到政策力度、居民预期、经济环境等多重因素的影响，市场出现波动也是有可能的。盛松成预计，未来两年内，一线及核心二线城市的房地产市场将止跌回稳，而三四线城市或需要更长时间。

在谈及宏观刺激政策时，盛松成表示，更积极的财政政策是市场共识。他指出，去年12月中央经济工作会议已明确提出提高财政赤字率、增加发行超长期特别国债以及增加地方政府专项债券发行使用等措施。盛松成再次强调，财政赤字率并不存在确定的统一的警戒线。他提到，1991年《马斯特里赫特条约》中提出的“财政赤字率3%”的警戒线主要是为了欧盟各国的财政赤字率基本一致，但这并不符合我国的实际情况。他预计，在未来较长时期内，可适当提高我国财政赤字率，为积极的财政政策创造条件。

就货币政策而言，盛松成认为，降准是现阶段我国货币政策配合财政政策的主要手段。他指出，当前国债中70%左右由商业银行持有，地方债中82%左右由商业银行持有。降准将增加商业银行可自由使用的资金，从而更好地支持国债和地方债发行。盛松成表示，目前中国金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%，与国际上主要经济体相比，中国降准还有较大空间。尽管降息在一定程度上受制于中美利差和稳定人民币汇率的需要，但盛松成认为未来降息仍有空间。他提到，央行2024年三季度《货币政策执行报告》中提出，“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平”。以地方债为例，由于目前法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后将大幅节约地方利息支出。据财政部估算，5年累计可节约约6000亿元。

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