1月14日，富达投资发布了其最新的市场观点，指出中国国内的一系列逆周期调节政策能够有效缓解外部不确定性带来的冲击。政策托底效应与充裕的流动性将对权益市场估值起到关键的支撑作用。在经济基本面触底反弹的过程中，受宽松流动性的推动，市场或有望迎来“股债双牛”的局面。

在股市方面，富达对2025年A股市场持谨慎乐观的态度。具体而言，富达较为关注受到政策扶持的科技、高端制造、消费和医疗保健等行业，并继续看好红利资产的配置价值。富达基金投资主管聂毅翔表示，政策制定者对于支持经济增长的决心显著，这提振了投资者的信心。预计随着经济的企稳，公司盈利将有望复苏，中国经济将从筑底阶段步入上升通道。

聂毅翔进一步指出，A股估值目前处于较具吸引力的水平，加上中国资产在全球投资者资产配置中的低配状态以及与全球其他资产的低相关性，预计2025年海外资金将回流中国市场，增加对中国核心资产的配置。在板块方面，富达特别关注科技创新和内需两大方向，认为中国的科技和先进制造业在全球具有领先竞争力，同时消费需求在人均GDP长期向上的趋势下将有显著提升空间。

此外，在低利率环境下，富达仍然看好红利资产的配置价值，认为其强收益特征有助于为投资者提供长期稳健回报。同时，富达还将关注银行、金融类资产，煤炭、石油等周期类资产，以及相对稳健的交通运输、电信运营和仓储物流等板块。

在风险方面，聂毅翔表示，中国企业通常会灵活应对外部风险，以减轻对企业盈利的影响。同时，富达认为应密切关注国内宏观政策在应对内外部挑战下的持续性与实施效果。

在宏观经济方面，富达国际的追踪指标显示，中国经济增长将进入再平衡模式，而“稳定”仍是2025年的关键词。预计经济增长重心将向内需转移，开始向以消费为主导的高质量增长模式转型。富达预计逆周期的财政和货币政策宽松力度将加大，为家庭部门提供更为强劲的支持，促进经济增长。

富达国际亚洲经济学家刘培乾预计，2025年中国GDP增长将保持相对稳定的水平，通胀率维持温和上升趋势。为应对全球需求放缓和外部不确定性的潜在影响，预计2025年将出台更强有力的宽松政策。财政政策将进一步聚焦在商品消费、地方政府化债以及房地产市场的宽松调整上。刘培乾表示，政策层面仍将是渐进但积极有为的调整，以应对可能出现的风险，中国经济的长期转型依然在稳步推进。

在固定收益方面，富达基金固定收益基金经理成皓表示，政策端将继续释放宽松信号，货币政策将进一步降息降准，今年的增量财政投放规模也有望达到历史较高水平，为债券市场提供利率下行的支撑。无论是长期利率债还是高等级信用债，当前的收益水平仍能在资金成本下降的背景下吸引稳健型投资者。

成皓还指出，将关注不同行业、评级、期限之间的结构性机会，例如受益于置换债部分城投的现金流改善、债务压力缓释，以及部分区域银行在化债之下资产质量提高等机会。在信用利差压缩过程中，波段性的机会也值得关注。

在大宗商品方面，富达仍看好黄金的长期投资价值。尽管2024年黄金价格涨幅较大，但对比历史几轮大牛市，黄金的长期表现仍有空间。支撑黄金价格上涨的基本面因素并未发生改变，包括地缘政治局势的复杂化以及通胀压力等。此外，富达认为铜由于供给端的稀缺性，也具备较好的长期投资逻辑。尽管全球石油供给过剩，但近期价格依然表现强劲，因此建议投资者在实际投资中需要综合考虑多方面因素，进行阶段性的灵活调整。

（文章来源：澎湃新闻）