“投资者如果要投资国债，当前时期确实是一个值得考虑的入场时机。”1月11日，星展银行投资策略师邓志坚在接受《华夏时报》记者采访时明确表示。他指出，当前中国债券依然具备一定的吸引力，加之人民币未来可能升值，中国国债对于海外投资者的吸引力也在逐步增强。

在当日星展银行举办的2025年第一季度市场前瞻媒体分享会上，邓志坚详细分享了他对国内外投资市场的展望，内容涵盖了股票、债券、黄金等多个关键投资领域。

2025年国内“存款搬家”现象将如何发展？

去年12月，中央经济工作会议确定了2025年适度宽松的货币政策基调，并指出将适时降准降息，以保持市场流动性充裕。业内普遍认为，这一政策将继续为存贷款利率下调提供空间。

展望2025年，存款利率的下降可能会继续引发存款“搬家”现象。邓志坚指出，虽然中国投资者仍倾向于定期存款，认为存款更安心，因此“搬家”的量不会太大，但关键在于资金将流向何处。他认为，一部分存款可能会流向国债、企业债以获取派息，同时，也可能有一部分资金会流向国有大行等高息股。

“降息对债券市场无疑是有利的。”邓志坚表示，“短期内，如果国家没有大幅度调降利率，债券需求仍然存在，但收益率可能会有序地逐步下降，不会出现过于明显或幅度过大的下降。”他强调，当前是投资国债的良好时机，因为若等到收益率降至某一特定水平再进场，不仅价格会上涨，派息也可能不会太高。

他进一步指出，当前市场对中国债券的需求依然旺盛，这一需求不仅来自国内，还涉及全球其他地区。不仅中国人和中国的金融机构在购买中国国债，海外机构也在逐渐增加对中国国债的购买。这些海外机构不仅包括私人企业，许多国家的央行也已经开始持有中国国债。

此外，谈及高息股策略时，邓志坚表示，中国的高息股未来将会越来越多。目前，国有大型银行、油企、通信服务等公司的派息较高，未来可能会扩展到更多不同的行业，这将吸引存款投资者。

看淡美元成为看涨黄金的首要原因

2024年的黄金市场持续上涨，一年内国际金价涨幅接近30%，连续40次创下历史新高，令从业三十年的业界人士也感到罕见。

对于2025年金价是否还能再创新高的问题，邓志坚认为，黄金价格将继续逐渐走高。尽管星展集团对黄金的目标价格并没有明显提升，但2025年一季度仍维持在2835美元/盎司左右的判断。

“我们看好黄金的原因，首要的是看淡美元。”邓志坚表示，黄金主要对冲的是美元风险，而不是股票或地缘政治风险。他解释说，在过去50年里，黄金与美元的相关系数大部分时间是反向的，平均相关系数为负90%。因此，对冲美元风险是黄金对冲风险里面最重要的目标。

他补充道，全球投资者都在使用黄金对冲风险，包括许多央行。虽然他们也看好美股，但美股价格较高。对于欧洲投资者来说，当他们意识到欧洲股票较弱时，除了债券外，黄金也是对冲股票风险的重要工具。

此外，考虑到中国及印度消费者对金饰的喜爱，邓志坚认为未来黄金在金饰方面的需求也将有所提升。

谈及为何维持2835美元/盎司的看涨目标时，邓志坚表示，主要原因与美元有关。星展银行中长线看淡美元，但短期内没有看跌美元的观点，因此无法直接影响金价。他预计，要看到美元下跌导致黄金上涨的情况，可能要到下半年才会出现黄金价格更高的增长速度或水平。

同时，他提醒投资者，虽然未来金价看涨，但仍存在波动。他建议投资者不要进行高风险投资，黄金投资者最好以金砖、金币、金条等实物金为主，其次是在ETF（交易型开放式指数基金）或跟踪金价的工具方面投资，但最好不要加杠杆，纸黄金也不建议加杠杆，以降低投资风险。

（文章来源：华夏时报）