A股市场在今年上半年经历了弱势调整，然而中证红利指数却逆势上扬，表现出色。今年5月，该指数一度触及5806.63点的高位，相较于去年底的4969.67点，最大涨幅高达16.84%。

　　然而，进入6月后，中证红利指数却出现了疲态，连续数周走低，指数也跌破5300点大关，回吐了今年以来的大部分涨幅。这一现象引发了投资者的广泛关注与讨论，大家纷纷猜测下半年中证红利指数能否重拾升势。

　　中证红利指数主要聚焦于业绩稳健、派息率高、流动性强且市值较大的蓝筹股，其行业分布涵盖银行、采掘、家电、电力等多个领域。这些股票的股价走势相对平稳，因此中证红利指数也被誉为“低波高息”的典范。

　　以工商银行为例，近一年来其股价从4.5元稳步上涨至6元，即便在上证综指等宽基指数剧烈震荡的背景下，其股价依然保持上涨态势。2023年度，工商银行的每股股息为0.3064元，按股价4.5元计算，股息率高达6.81%；按股价6元计算，股息率也有5.1%，远高于当前的银行储蓄利率及理财产品的预期收益。

　　在实体经济复苏阶段，投资者风险偏好降低，市场无风险收益率不断下调，资金自然流向这些业绩稳定、风险较小的蓝筹股。虽然中证红利指数100只样本股中并非所有股票的股息率都如此可观，如长江电力等近期股价快速上涨的股票，股息率已不到3%，但整体来看，这些股票仍为投资者带来了可观的收益，充分展现了价值投资的魅力。

　　关于中证红利指数6月以来的下跌，分析人士认为主要有以下四方面原因：一是前期涨幅较大，加上大盘回撤，部分投资者选择获利了结；二是这些股票陆续开始分红，除息后股价往往难以迅速填补缺口；三是对于买入不到一年且已有一定获利的投资者而言，红利分配后卖出可能带来税收风险；四是二季度实体经济表现平平，金融数据弱于预期，投资者对蓝筹股的稳定性产生疑虑。

　　展望下半年，中证红利指数能否走出调整，再度向上运行？从宏观角度看，实体经济明显活跃尚需时日，金融数据改善也需更多条件支持，因此股市不会出现大的行情。然而，下半年降息降准的概率较大，这将有助于提高市场流动性，对蓝筹股构成明显利好。同时，降息也将进一步提升红利股的市场吸引力。

　　在投资热情不高、风险偏好较低的市场环境下，主流资金更倾向于流入稳妥的价值类品种而非成长题材品种。这种局面已持续近一年时间，短期内难以改变。因此，中证红利指数6月的下跌更多是技术上的调整。

　　展望未来，中证红利指数在下半年仍有机会表现。尽管涨幅可能无法与上半年相提并论，但收复6月失地、回升至上半年高点附近的可能性较大。当然，这种行情可能不会立即在7月展开，而是需要一段时间的调整与蓄势。

　　在当前市场环境下，“如果交易不了成长，那就交易价值”已成为许多投资者的共识。当市场缺乏有效冲击力的题材及成长想象空间时，投资价值股成为更为稳妥的选择。只要估值合理、股息率有优势，这些股票就有望实现资产的保值增值。由此可以推断，中证红利指数在下半年仍有走强的潜力。

（作者桂浩明，市场资深人士，文章来源：证券时报，图片来源于网络）