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西南证券发布房地产行业2025年投资策略报告，指出行业正经历阶段性企稳，政策助力去库存，未来复苏仍需时间。预计2025年销售面积、销售金额等关键指标将有所变化。

财中社1月14日电西南证券近期正式发布了针对房地产行业2025年的投资策略报告，深入剖析了该行业的现状与未来趋势。

在基本面方面，报告指出，房地产行业正经历阶段性企稳，筑底过程仍在延续。具体而言，2024年1-11月，商品房销售面积同比下降了14.3%，但收窄了1.5个百分点，显示出销售阶段性企稳的迹象。特别是在926政策出台后，销售回暖的持续性更为强劲。数据显示，11-12月，42城新房销售面积环比增长了18.8%和26.9%，同比分别增长11.6%和12.9%。二手房市场表现更为突出，11-12月，12城销售面积分别同比增长15.9%和51.5%，环比分别增长15.4%和24%。此外，70个大中城市房价下降趋势也有所趋缓。

从供给端来看，房地产市场的供给继续收缩。2024年1-11月，新开工面积下降了23%，300城住宅用地成交面积同比下降了26.6%。

在政策层面，报告强调了收储和城中村改造在助力去库存方面的重要作用。截至2024年11月末，商品住宅广义库存面积为32.3亿平米，较2019年高点的38.3亿平下降了16%，但去化周期已拉长至4年。为此，政策提出了“四个取消、四个降低、两个增加”等措施，旨在通过收购存量商品房来助力消化短期库存，同时需求侧政策也应放尽放以消化短中期库存，并通过限制土地供应和回收闲置土地来消化长期库存。

展望未来，报告认为房地产行业调整已接近底部，但复苏仍需时间。增量住房需求是衡量新房销售的重要锚点。根据测算，我国每年增量住房需求约为9.2亿平，而2024年住宅销售面积已低于这一需求水平。预计2025年在低基数下，销售增速有望企稳。同时，随着近两年房价的调整和国债收益率的下行，我国租金回报率和无风险收益率已结束倒挂，房价具备企稳的基础。预计2025年，销售面积、销售金额、新开工、竣工、投资额将分别同比变化-6.7%、-7.4%、-13.7%、-14.6%、-9.1%。

（文章来源：财中社）