距离春节仅剩半个月，金融市场已提前感受到资金紧张的寒意。

　　今日早晨，财联社观察到，在各大资金交易社群中，部分交易员急切寻求隔夜资金，导致撮合交易的资金价格急剧攀升，隔夜市价已被推高至5.5%的惊人水平，更有部分交易设定了1亿元起步的高门槛，交易群内弥漫着不安情绪，有价无市的情形屡见不鲜。甚至，债市中还流传起了“打油诗”。

　　从今日的市场行情来看，早盘CNEX资金面情绪指数急剧飙升至68，并随后进一步攀升至77，创下今年年初以来的最高水平。

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　　同时，DR001、R001、ShiborO/N等关键资金指标在早盘均出现大幅上行，其中DR001和DR007分别上行9.23个基点和23.02个基点至1.9598%和2.2525%。资金盘全线走低，代表非银机构资金面情况的GC001早盘更是一度上行123.5个基点至3.315%。

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　　华西固收最新发布的研报指出，本周资金面将面临大额MLF到期、居民取现需求增加、税期缴款等多重压力，预计资金缺口将超过3.5万亿元，流动性面临严峻考验。

　　市场分析人士认为，当前资金面的紧张态势与本月初公布的美国12月非农就业人数大幅增加25.6万人的强劲表现密切相关，并可能引发后续一系列政策调整。

　　“非农数据远超市场预期，导致市场普遍认为美联储降息的幅度和节奏都将放缓，这将对境内的降息节奏产生影响。同时，美元走强也对汇率构成压力。即便面临税期大月叠加春节取现等多重因素影响，央行在境内流动性投放上的顾忌也会增加。”一位业内分析人士表示。

　　此外，华福固收分析师徐亮指出，银行资金融出能力仍未恢复，银行体系日度净融出余额从4.48万亿元降低至3.33万亿元。然而，在资金面收敛的过程中，流动性分层现象有所减弱，R007-DR007利差维持在5个基点以内。

　　资金价格的快速上涨也加速了短端利率的回调。其中，1年期国债收益率已从年前的0.92%附近回升至1%以上。信达固收分析师李一爽认为，当前利差保护仍然不足，如果央行后续进一步收紧资金面，短期政金债与存单可能会面临压力。

　　不过，多位业内人士对后续资金价格走势持相对乐观态度。昨日，中国人民银行副行长潘功胜在亚洲金融论坛开幕式上重申了“实施适度宽松的货币政策，综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕和宽松的社会融资环境”的立场。在此背景下，预计不会出现严重的资金荒现象，但不排除年前有降准政策落地的可能性。

　　李一爽表示，当前资金面紧张的持续时间可能有限，这将限制长债利率的调整空间。因此，如果久期没有过度极端化，建议投资者可以保持一定的长债与超长债持仓，并根据后续央行的政策调整灵活交易3-5年期的二永债。

（文章来源：财联社）