近日，国务院办公厅正式发布了《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），该文件详细列出了7个方面共25条具体措施，旨在构建一个更加科学、高效的政府投资基金管理体系，推动政府投资基金实现高质量发展。本系列报道将从发展壮大耐心资本、完善政府投资基金分级分类管理机制、建立健全容错机制等多个维度出发，通过采访业内专家，对这份国内首个专注于促进政府投资基金发展的文件进行深度解读。

《指导意见》明确指出，政府投资基金作为创新财政资金使用方式的重要工具，对于支持产业发展和科技创新具有不可替代的作用。文件要求政府投资基金应突出政府引导和政策性定位，遵循市场化、法治化、专业化原则，规范运作，并特别强调了发展耐心资本的重要性，注重投资实效。

针对如何使政府投资基金成为耐心资本的问题，《指导意见》提出了合理确定基金存续期的建议，旨在发挥基金作为长期资本和耐心资本的跨周期和逆周期调节作用，积极引导全国社会保障基金、保险资金等长期资本参与出资。对此，清华大学国家金融研究院院长田轩教授表示，政府投资基金的存续期应综合考虑基金的投资策略、目标以及市场情况等因素，对于支持科技创新、基础设施建设等长期项目的基金，存续期应适当延长至10年至15年，以确保项目能够获得持续的资金支持。

同时，南开大学金融发展研究院院长田利辉也指出，政府投资基金的存续期应与投资项目的周期性相匹配，对于长周期项目如基础设施建设、高新技术研发等，存续期应相对较长，以确保基金能够持续支持项目的各个阶段。

作为耐心资本的政府投资基金，在跨周期和逆周期调节方面发挥着关键作用。通过跨周期投资，实现资金的长期配置和优化，为未来的经济增长奠定基础；在经济复苏期，加大对基础设施建设、民生保障等领域的投资力度，促进经济平稳过渡；在经济下行压力较大时，通过逆周期投资，发挥稳定经济的作用，促进产业结构优化升级，增强经济抗风险能力。

此外，《指导意见》还提出，在需要长期布局的领域，耐心资本可采取接续投资方式，确保投资延续性，为解决政府投资基金在长周期项目中面临的到期退出问题提供了有效解法。对此，中国国际科技促进会母基金分会秘书长王爽表示，接续投资方式不仅为长周期项目提供了持续的资金支持，还为S交易市场带来了更多机会。

清华大学国家金融研究院院长田轩进一步分析认为，接续投资方式可以有效解决政府投资基金在退出过程中存在的难点和堵点问题，确保项目在投资期限结束后仍能获得必要的资金支持。同时，由于政府基金已经积累了丰富的投资经验和行业资源，接续投资还能有效提升项目的成功率。

南开大学金融发展研究院院长田利辉也表示，接续投资能够增加政府投资基金在长周期项目中的交易需求，促进S交易市场的发展，提高市场的活跃度和流动性。

随着《指导意见》的发布，业内普遍期待未来能有更多长期资本涌入一级市场，为股权投资行业提供更多活水。同时，政府投资基金在长期发展布局中，也需不断探索和创新退出机制，以确保项目的持续发展和基金的良性循环。（文章来源：人民网）