7月10日，中国基金报主办的2024中国资本市场发展论坛暨私募基金论坛在上海隆重举行。论坛聚焦证券私募圆桌讨论，思睿集团创始合伙人李富军携手睿郡资产杜昌勇、中欧瑞博吴伟志、康曼德资本丁楹、悟空投资鲍际刚、开思基金胡彦如、毕盛投资王康宁等资深私募投资经理，共同探讨下半年股市投资机遇。

与会嘉宾一致认为，A股、港股目前处于底部区域，未来几年上涨潜力较大。他们建议，在配置高股息板块的同时，逐步增加成长股配置，但需警惕房地产、出口等领域的变化。

积极应对市场底部区域

李富军开场提问，询问嘉宾对下半年股市走势的看法。杜昌勇表示，当前股市调整充分，沪深300指数、茅指数、恒生科技股指数等估值水平具有吸引力，市场底部区域应更积极。吴伟志认为，随着新旧增长动能转换完成，下半年资本市场仍处于熊牛转换期，需耐心等待。

丁楹指出，短期市场可能未走稳，但从3~4年库存周期看，市场相对积极。鲍际刚则从“否极泰来”角度分析，认为市场已进入“否极”状态，私募基金和公募基金管理人正实现正收益，市场正逐步向上。

胡彦如表示，对港股市场下半年机会持乐观态度，港股相对于A股有更好的风险收益比，包括港股估值低、分红回购数据亮眼、中国经济宽松政策和外资回流等因素。

王康宁则认为，A股、港股市场估值吸引力前所未有，判断市场反弹时机虽难，但长远看当前可能是高回报的前期。

高股息红利策略持续有效

针对上半年资方配置的杠铃式策略，李富军询问嘉宾对未来红利高股息策略的看法。杜昌勇表示，面对经济增速下行、无风险利率持续下行的环境，高股息类资产是优质选项，高股息策略有效性已持续三年左右。

吴伟志用春夏秋冬比喻高股息，认为其眼下是夏天往秋天走，是“碗里的肉”，而成长股是“锅里的肉”。胡彦如则指出，在国内降息预期及资产荒背景下，高股息公司表现大概率未结束，港股高股息迎来契机。

王康宁表示，分红是公司估值锚的一种，在面临不确定性时，大家会选择一些显性的锚，但也要在不同锚上寻找机会。

关注AI及转债市场

对于成长股如人工智能（AI）的策略，丁楹表示短期看好高股息、出海方向，中长期更看好新质生产力领域，AI行业主要关注基础设施建设、大模型应用及终端领域。

鲍际刚则提到悟空投资这两年收益主要来自“反脆弱策略”，包括配置了红利及AI相关产业链。

在转债市场方面，杜昌勇指出，今年6月转债市场尤其是低价转债波动巨大，但“踩踏恐慌”后，转债性价比快速修复，目前转债市场整体安全性较高。

聚焦市场风险与机遇

针对未来市场风险，王康宁表示最关注房地产，政策效果需观察。胡彦如则关注出口持续性和美国降息节奏。鲍际刚和丁楹均提到关注出口，吴伟志则建议为下一轮牛市做好准备，避免滥用均值回归，要用自下而上买公司的思维做投资。

杜昌勇提醒，最近消费数据表现不佳，未来需密切跟踪观察。

（图片来源：中国基金报；文章来源：中国基金报）