AI导读：

中国互联网企业经历结构优化与降本增效后，或将步入均衡竞争时代。瑞银中国互联网研究主管预测，2025年互联网行业将在合作中寻找稳定竞争的新路径。同时，游戏业务成为投资侧看好的子板块，电商竞争则逐步走向差异化。

上证报中国证券网讯（记者罗茂林）在经历了一轮深刻的行业结构优化与降本增效后，中国互联网企业或将迎来一个均衡竞争的新时代。1月13日，在第二十五届瑞银大中华研讨会上，瑞银中国互联网研究主管方锦聪发表了其独到见解，预测2025年，互联网行业将在合作中寻找稳定竞争的新路径，形成新的发展趋势。

方锦聪指出，近年来，中国头部互联网企业纷纷重新梳理业务架构，优化业务模式，明确业务边界。这一过程中，许多不盈利的业务被果断舍弃，导致互联网公司的利润率显著提升。相较于过去那种烧钱换市场的竞争方式，现在的互联网企业更加注重理性竞争。

从2024年下半年开始，互联网企业开始积极探索在合作基础上实现稳定竞争的新模式。方锦聪观察到，2024年以来，不少头部企业在基础业务上逐渐实现互通，展现出开放合作的态势。

然而，方锦聪也承认，电商业务领域的竞争仍然激烈。尽管每个平台都渴望涉足电商，但竞争模式已从传统的价格战转向差异化竞争。因此，他认为2025年的电商市场依然值得关注。

此外，从投资角度来看，方锦聪特别看好互联网板块中的游戏业务。他认为，游戏业务具有逆周期和抗周期的特点，优质的游戏内容能够吸引用户充值和持续游玩。这一乐观预期不仅源于去年国产游戏佳作频出，还因为“小游戏”赛道的快速增长以及多端游戏分发模式的日益成熟。

方锦聪进一步指出，在多端模式下，曾经的端游也迎来了新的发展机遇。一方面，端游的用户渗透率相对较低；另一方面，端游用户黏性高、付费意愿强；再者，端游没有手机渠道的高额分成，利润更为可观。此外，在整个互联网行业中，游戏板块的竞争相对温和。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）