“开年即冲刺”这一口号在债券市场的供给层面得到了显著的体现。自新年伊始，政策性金融债（简称“政金债”）的发行速度明显加快，年初两个交易日内，政金债的日均发行量便达到了475亿元的高位。

据数据统计，截至1月13日，国家开发银行、中国进出口银行以及中国农业发展银行这三家政策性银行，共计发行了3643.1亿元的政金债（其中包括2024年债券增发规模1023.1亿元），相较于去年同期，发行规模呈现出上升的趋势。

行业内部的专业人士指出，今年政金债的发行高峰有望提前至一季度，这种发行节奏的前置将为债券市场提供更多的利率债供给，从而进一步优化利率曲线，为市场注入新的活力。

尽管有预测显示，2024年政金债的供给力度会略有减弱，但考虑到今年稳增长的迫切需求，多数机构仍普遍预测，2025年的政金债发行量将会有所增加。国开证券固定收益分析师岳安时预计，2024年政金债的发行量为5.68万亿元，净融资额为1.61万亿元，而到了2025年，政金债的发行量预计将增加2000亿元。

华西证券固收团队则持有更为乐观的预期，他们认为，从2020年至2024年，政金债每年的供给量大约在5万亿元至6万亿元之间，对应的净融资额约为2万亿元。而到了2025年，政金债的净融资额或可达到2.6万亿元的新高。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳则从政策层面进行了分析，她认为，随着2025年新增实施的100万套城中村改造和危旧房改造等举措的落地，政策性金融将需要发挥更大的作用，因此预计政金债的净融资额将增加至2万亿元。综合来看，2025年的利率债净供给规模将达到约16.8万亿元，比2024年高出约4万亿元，这也是2025年财政政策“更加积极”的直接体现。

政金债发行速度的加快，意味着其发行高峰有望提前到来。从历史数据来看，政金债的发行高峰一般出现在二季度，随后三、四季度的发行额会逐渐回落。但中金公司固收分析师范阳阳认为，今年的政金债发行可能会比往年更快，甚至有可能相对集中于一季度。如果假设一季度政金债的发行量在2万亿元至2.5万亿元之间，那么其净增量将对应在0.7万亿元至1.3万亿元之间，这将创下近年同期的新高。

此外，政金债发行速度的加快还有助于扩张信贷规模、优化信贷结构。财通证券分析师陈兴指出，政金债是以筹集信贷资金为目的发行的债券，其整体期限较长，贷款主要投向国家重大基础设施建设。在稳增长的关键时期，政策性银行往往会通过扩表来新增信贷投放，而信贷增长的最主要资金来源就是政金债。

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