在2024年上半年主动权益基金的激烈竞争中，基金经理许拓以稳健的投资风格脱颖而出，其管理的基金净值表现平稳，无激进操作，亦不依赖单一赛道。

　　Wind数据显示，2024年上半年，许拓掌舵的永赢股息优选基金A份额和C份额，分别取得了29.97%和29.85%的收益，位列主动权益基金第三和第五名（剔除成立不足四个月的基金）。同时，他管理的另一只基金——永赢长远价值A份额和C份额，上半年收益也分别达到25.71%和25.60%，排名主动权益基金第18和19位。

　　尤为值得一提的是，在市场波动剧烈的上半年，永赢股息优选基金和永赢长远价值基金的最大回撤均被控制在5%左右，远低于同期沪深300超过20%的最大回撤。

　　稳健投资，偏好景气低位

　　据《中国经营报》记者了解，许拓管理的基金之所以能保持业绩稳定，主要得益于其稳健偏保守的投资风格。永赢股息优选基金的投资目标是向确定性要收益，追求在波动率相对可控的基础上获得稳健回报，而非短期的快速爆发。

　　在具体投资方向上，许拓表示，该基金重点关注商业模式简单、公司质地优良、壁垒较高、财务稳健、分红可期且估值偏低的标的。这些标的的波动率较小，且股息率有望因盈利改善或分红政策改善而显著提升。

　　与热度高涨的人工智能板块不同，永赢股息优选基金的前十大重仓股中多为电力公司。天天基金网数据显示，该基金二季度末的前十大重仓股包括华电国际、中国核电、华能国际等。

　　许拓选择电力公司，是基于对行业趋势的深入分析。他指出，电力行业增速与GDP增速相近，用电量持续增长，行业格局稳定，相关公司普遍具有5%以上的增长率。此外，电力市场改革提升了盈利稳定性，新能源占比的提升也带来了更好的业绩对比。当然，如果估值性价比降低，许拓也会适时调整投资标的。

　　在筛选公司时，许拓遵循三个核心标准：ROE的稳定性、确定性和持续性要高；公司要有适当的增长，与GDP保持一定的相关性；所投公司应具备高分红的意愿和能力。

　　在控制回撤方面，许拓偏好左侧布局，重视估值性价比，规避在景气高位或估值高位接盘的风险，更倾向于在景气低位和估值低位进行投资。

　　差异化定位，三基金各具特色

　　与多数基金经理管理的基金趋于同质化不同，许拓管理的三只基金均展现出独特的投资风格和特点。

　　永赢长远价值基金在重仓电力公司的基础上，还配置了畜牧业相关个股，展现出更为广泛的投资视野。而永赢惠添盈一年持有基金的重仓股则与前两只基金大相径庭，多只地产股的身影赫然在目。

　　许拓表示，这三只基金的产品定位清晰，针对不同风险偏好的客户，采取了差异化策略。永赢股息优选基金追求稳健回报，永赢长远价值基金在稳健基础上适当增加净值弹性，永赢惠添盈一年持有基金则追求更大的上行空间。

　　在永赢惠添盈一年持有基金的重仓股中，多只地产股的出现引起了记者的注意。在地产股持续低迷的背景下，许拓为何坚定看好地产股？他解释称，这主要源于对地产行业逐步见底的判断和此类公司较低的估值。

　　A股估值优势凸显，下半年市场可期

　　2024年上半年的股票市场跌宕起伏，整体表现不佳。然而，许拓认为，这恰恰体现了资本市场高质量发展的时代特征。估值较高、缺乏业绩支撑的公司跌幅明显，而低估值的优质公司则展现出一定的抗跌性。

　　许拓分析称，这种变化是资本市场主动和被动纠偏的结果。投资者逐渐走向理性，更加关注企业中长期给股东创造回报的确定性、稳定性和持续性。同时，监管层也强调以投资者为中心，加大对企业分红回购的引导力度，引入长期资金以平抑市场波动。

　　对于下半年的股市，许拓充满期待。他认为，一些基本常识决定了中国资产的投资价值在不断提升。包括国内宏观经济基本面逐步见底的可能性提升、高质量发展要求下存量资产的回报回升、资本市场监管层强调以投资者为本等。

　　然而，他也指出，资本市场的修复不可能一蹴而就。信心重新建立、做多力量重新汇聚的过程是渐进的。因此，投资者在投资前应保持平常心，根据产品不同定位做出选择；投资中要有耐心，追求稳定的同时获取合理回报。

（文章来源：中国经营网）