随着近日债市迎来的一波急速下行，2025年1月以来，全市场债基的平均收益率仅为-0.19%，近2200只产品收益率为负，部分中长期纯债基金在近一周内的回撤更是接近1%。这一波债市下行不仅影响了债券型基金的整体表现，还引发了对市场波动的担忧。

有基金公司人士透露，2024年底，机构对债券类基金的冲量相较往年显著增加，导致基金年底出现了疯狂抢跑的现象。这一行为可能引发年初冲量资金集中赎回的风险，进而加剧市场的抛售压力。实际上，2025年开年以来，市场上已有至少19只债基因大额赎回而发布了调整净值精度的公告。

基金经理们对此表示，尽管债市趋势仍然存在，但波动率可能会上升。在策略上，部分基金经理建议维持中性久期，若收益率单日大幅上行，则考虑加仓。同时，也有基金经理提醒，需要根据负债的稳定性进行适度波段操作。信用债仍具有相对的配置价值，低价转债和红利资产也可以在一定程度上作为低息信用债的替代。

此外，业内人士指出，如果1月不降息或降息不及预期，可以在市场调整后积极参与交易；但如果1月超预期降息，则需防范类似去年9月政策的再次加力。这一观点为投资者提供了在市场不确定性中的操作建议。

具体来看，中长期纯债基金方面，华泰保兴尊益利率债6个月持有近一周净值跌幅达0.97%，多只中长期纯债产品回撤也超过0.6%。在可转债基金中，华商可转债、交银可转债年内净值增长率分别为-2.9%和-2.1%，多只产品跌幅也超过1.5%。在“固收+”产品中，万家优享平衡、嘉合磐石年内净值跌幅分别达到了4.68%和4.51%，还有近10只产品净值跌幅超过3%。

债市收益率的下行不仅影响了债券型基金，还进一步加剧了银行类机构的配置压力。由于收益率下行，银行类机构的配置属性可能进一步向交易属性倾斜，这将进一步影响市场的波动。因此，基金经理们需要更加谨慎地把握市场节奏，以应对可能出现的风险。

天弘基金经理柴文婷表示，短期内货币政策宽松预期已被透支，应警惕宽松政策落地后收益率的巨幅反弹。同时，她建议整体维持中性久期，若收益率单日大幅上行则考虑加仓。国寿安保基金则认为，如果1月不降息或降息不及预期，可以在市场调整后积极参与交易；但如果1月超预期降息，则需要防范政策再次加力。

摩根士丹利基金固定收益投资部总监施同亮指出，尽管债市胜率尚可但赔率不高，应耐心等待货币政策兑现。他认为，债券投资需综合关注基本面、机构行为、市场仓位、风险偏好、负债端波动等多方面因素。在当前市场环境下，公司的固收投资将把握利率下行趋势维持较长的久期中枢，并根据负债的稳定性进行适度波段操作。

（文章来源：财联社）