AI导读：

A股与美股市场结构差异显著，美股以科技股为主，A股以金融股为主。全球股市强劲反弹，但A股成交低迷。文章分析A股与美股市场结构、成长性、业绩及估值等方面差异，探讨A股成交低迷原因。

美股和A股上市公司数量相当，均超过五千三百家，但两者股市结构大相径庭。截至今年6月底，美股总市值高达50.8万亿美元，其中科技七巨头（苹果、微软、英伟达、Meta、谷歌、亚马逊、特斯拉）独占31%，市值总计15.78万亿美元。相比之下，A股市场则以金融股为主导，42家上市银行的总市值达到11.53万亿元，占沪深两市总市值的16.58%。

继“黑色星期一”之后，全球股市在本周经历强劲反弹，然而A股市场表现依然低迷，成交量持续不振。2024年8月5日，全球股市因日本为中心的风暴而暴跌，多国市场触发熔断机制，其中日经指数暴跌12%，韩国股市跌10%，欧洲股市跌2.9%，美国标普指数跌2.7%。然而，此后数天市场迎来强劲反弹，美股三大指数、日本股市和韩国股市均大幅回升，收复部分失地。然而，A股市场却未能跟上这一节奏，上证综指、深成指、创业板指和科创50指数均持续下行。

A股与美股的市场结构差异是导致这一现象的关键原因。美股市场以科技股为主导，科技股的成长性优异，例如英伟达今年第一季度营收和盈利分别大幅增长265%和620%，微软也实现了稳健增长。相比之下，A股市场则以金融股为主，而银行股的净息差正在缩小，增长空间有限。此外，从已披露半年报或业绩快报的A股三大龙头来看，中国移动和贵州茅台的营收和净利润虽然有所增长，但市盈率已经较高，股价增长空间有限。而百济神州则仍处于亏损状态，股价持续下跌。

在已披露半年报和业绩快报的约230家上市公司中，有109家业绩亏损或下降，比例接近一半。此外，虽然A股市场的平均市盈率较低，但算术平均市盈率并不能真实反映市场情况。42家上市银行盈利占40%，市值仅占16%，导致沪市以及沪深300等的估值被大大拉低。如果不计算银行股，沪市的市盈率约在18倍左右。而国家统计局数据显示，上半年规模以上工业利润仅增长3.5%，即使上市公司利润增长7%，18倍的估值也并不低。

最后，我们来看一下A股上市公司市盈率的中位数，全部A股中位数为21.73倍，创业板中位数为39倍，科创板中位数为43倍。这还不包括亏损企业的“市亏率”。这些数据表明，A股市场虽然整体估值较低，但存在较大的分化现象。

（文章来源：金融投资报）

股市对比图