因过往业绩优良，永赢基金首席权益投资官高楠在中生代基金经理中逐渐崭露头角。自起步时就彰显出在投资方面的天赋，13年的投研经验成就了他独特的投资风格。出身于平安资管，2017年步入公募生涯，他曾管理多只基金，任期回报均大幅跑赢市场。2023年，高楠加盟永赢基金，出任首席权益投资官，并带领权益业务团队取得了出色成绩。

证券时报记者日前采访了高楠，他分享了自己的投资理念、团队管理经验以及对A股市场的看法。高楠表示，A股的最大特征是均值回归，市场很难再杀估值，而是会继续演绎结构性行情。他强调，要尊重市场，用尊重市场的心态去完善投资体系。

高楠的投资体系经历了多次迭代。早期，他更多地依赖配置思路，先从宏观判断市场机会，再判断行业机会，最后从行业选公司。然而，他很快发现这种方法很难看准，宏观判断和市场机会的判断都不易。于是，他开始转向自下而上选公司，特别是在中国经济快速增长的阶段，自下而上选公司是获取阿尔法最有效率的手段。

高楠的投资框架强调胜率型投资，通过基本面研究、行业研究预估一家企业的成长路径，并计算出企业增长和收益空间。这套方法在当时比较有效，胜率较高。然而，从2021年年中开始，他发现自下而上选公司、盈利驱动型的投资方法有点失效，因此他开始调整投资策略，加入赔率性资产的配置，但主要持仓依然配置在胜率类型的股票上。

在团队管理方面，高楠注重逻辑性、逆向思维和风险控制。他认为，基金经理要有逆向思维，要有与大众不一样的视角和勇气。同时，要尊重市场，坚守又不能太固执，做好风险控制。永赢基金的投资文化也是努力为基民挣钱，除了工具型的产品要体现锐度，对底仓型的全基产品弱化相对排名，更多看绝对收益。

高楠的选股策略不倾向于常青树，而是基本集中在三到五年的维度，自下而上寻找业绩快速爆发增长的行业和个股。他认为，企业的成长往往是阶段性的，很少有企业能够稳住它的护城河。在控制回撤方面，高楠强调要敢于做止盈，不要想着判断顶部在哪里，大致评估顶部区域即可。同时，他会控制每只股票的集中度，以考虑冲击成本。

对于未来的投资机会，高楠表示比较看好。他认为，A股市场已经调整了三年多，资产价格对市场预期已经有非常充分的反映。未来市场很难再杀估值，而是会演绎结构性行情。他看好现金流稳定、商业模式稳定的优质企业，以及在相对通缩的环境中寻找通胀类的资产，如船舶和半导体。

高楠还表示，他不会按照投资美股的思路来投资A股，因为市场特征不一样。他强调要尊重市场，用尊重市场的心态去完善投资体系。

（文章来源：证券时报）