券商三季报已全部披露，多家券商业绩呈现出同比大幅增长的良好态势。中信证券以净利润167.99亿元稳居行业榜首，华泰证券、国泰君安等紧随其后。然而，天风证券和海通证券却遭遇了业绩亏损的困境。

从具体分项来看，受9月末股市反弹以及债市全年长牛的积极影响，券商自营业务成为决定业绩的关键因素，特别是体量较小的中小券商，在自营业务的推动下实现了利润的增长。尽管前三季度券商投行和经纪业务整体表现低迷，但随着A股行情逐渐好转，市场普遍预测四季度券商业务有望迎来新的增长机遇。

头部券商展现稳定业绩

头部券商凭借其丰富的业务体系和均衡发展的各项业务，展现出良好的业绩稳定性。在营业收入方面，中信证券、华泰证券和国泰君安稳居前三，前三季度分别实现营业收入461.42亿元、314.24亿元和290.01亿元，同比分别增长0.73%、15.40%和7.29%。此外，中国银河、广发证券、中信建投、招商证券、申万宏源、东方证券、中金公司、海通证券、国信证券、浙商证券等券商的营业收入也均超过百亿。

从利润角度来看，中信证券依然稳居行业第一，前三季度实现归属于母公司股东的净利润167.99亿元。华泰证券和国泰君安分别以125.21亿元和95.23亿元的净利润紧随其后。同时，招商证券、中国银河、广发证券前三季度的归母净利润也均突破了50亿元大关。然而，海通证券和天风证券却面临较大的业绩压力，海通证券前三季度归母净利润亏损6.59亿元，天风证券则亏损了5.36亿元。

从业绩增速来看，中小券商展现出更大的弹性。其中，红塔证券前三季度业绩同比增长高达203.85%，东兴证券、第一创业、首创证券和华林证券的业绩也分别实现了100.73%、95.45%、63.10%和61.65%的增长。尽管这些券商的净利润规模相对较小，但增速显著。

与此同时，天风证券、海通证券、中泰证券、光大证券、太平洋、国联证券等券商的业绩则出现了明显下滑，下滑幅度均超过30%，其中天风证券和海通证券的下滑幅度更是超过100%。

自营业务助力券商业绩提升

数据显示，前三季度沪深300和万得全A分别上涨17%和8%，而去年同期则是下跌了5%和1%。自营业务普遍重仓的债券市场表现更是持续走牛，前三季度中证综合债和纯债债基分别上涨5.1%和2.4%，高于2023年同期的3.4%和2.6%。

良好的市场环境为券商业绩提供了有力支撑。有券商自营人士表示：“券商这几年自营业务一直表现不错，一方面是因为债券市场表现良好，另一方面是有些券商在非方向性投资方面取得了成果，业绩相对稳定。此外，9月末A股的反弹也给一些券商的自营业务带来了积极影响。”

据统计，上市券商中自营业绩增速超过两位数的占绝大多数，部分券商的自营收益甚至超过了公司净利润。例如，中信证券前三季度的投资收益高达216.64亿元，远超其净利润规模；华泰证券和国泰君安则分别实现了120.39亿元和107.15亿元的自营收益。

一些中小券商更是凭借自营业务实现了业绩翻身。国元证券和第一创业的自营收入同比增幅均超过130%，收入规模分别达到18.65亿元和9.95亿元；华安证券的自营收入增幅也达到63.88%，收入规模为12.09亿元。

在业绩增速前五的券商中，自营收入均超过了净利润。红塔证券的自营收入高达9.48亿元，大大高于其6.52亿元的净利润；山西证券的自营收入则达到11.56亿元，是其5.33亿元净利润的两倍还多。

经纪等业务表现不佳

券商前三季度面临的最大压力来自投行和经纪业务。据统计，前三季度中国A股市场全口径募资事件共182起，较去年同期减少462起，合计募集资金达1868亿元，同比下降79%。

从券商承销角度来看，中信证券以421.69亿元的总承销金额位居榜首，承销数量达到35起；中金公司以279.20亿元的承销金额位居第二，承销数量为20起；华泰联合则以206.63亿元的承销金额位居第三，承销数量为14起。

受低迷市场的影响，券商投行业务大幅下滑。前三季度，43家投行共实现业务收入217.19亿元，同比下降38.38%。投行业务净收入排名前五的券商依次为中信证券、中金公司、国泰君安、中信建投、华泰证券，分别实现收入28.19亿元、20.63亿元、17.98亿元、14.96亿元和13.57亿元。

数据显示，2024年前三季度A股市场总成交额为144.3万亿元，同比下滑11.09%。三季度总成交额为43.4万亿元，环比下降11.43%，日均成交额为6867亿元，环比下降17.32%。在此背景下，前三季度43家上市券商共实现经纪业务收入664.39亿元，同比下降13.58%。经纪业务手续费净收入排名前五的券商依次为中信证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、中信建投，分别实现经纪业务手续费净收入71.54亿元、44.54亿元、39.89亿元、39.66亿元和37.43亿元。此外，中国银河、招商证券、国信证券的相关业务收入也超过30亿元。

然而，自三季度以来，市场行情出现极速反转，A股成交量大幅增加，多日成交突破2万亿，有望为券商业绩带来更多增量。

机构对券商四季度业绩持乐观态度。华龙证券表示，近期市场成交额大幅提升，参与互换便利的头部券商有望获得较低成本投资资金买入权益资产，增量资金入场将提振资本市场，形成良性循环，利好券商四季度业绩提升。同时，财政部国债增发相关政策有望落地，若政策超预期，券商业绩与估值有望同时提升。此外，监管政策的催化将长期有利于上市券商估值的提升。

（文章来源：证券时报网）