AI导读：

2025年债券市场延续上涨趋势，政策宽松背景下降息降准可期。专家建议投资者关注宏观经济政策、信用风险事件及转债流动性问题，同时关注城投债区域差异及中短期投资机会。

2025年，债券市场迎来“开门红”，首周表现强劲，延续了去年以来的上涨趋势。得益于存量政策的深入实施及增量政策的有效出台，特别是财政政策的积极姿态与货币政策的宽松配合，降准降息预期依旧强烈。在持续的“资产荒”背景下，债券市场的牛市逻辑预计难以被彻底逆转。

新华财经近期专访了东兴基金固收部总经理司马义买买提，以探讨债券市场的投资环境与未来展望。司马义认为，2025年债券市场仍将处于顺风环境，货币政策的“适度宽松”将引导资产价格精准定价，进一步降低银行负债成本及全社会债务融资成本。随着去年重要政策的逐步落地，金融支持实体的效果将快速显现，助力经济稳健增长。

回顾2024年，债券市场收益率曲线整体呈现牛陡态势，波段操作成为交易盘优选策略。在央行降准降息及“资产荒”逻辑推动下，债市做多情绪高涨，尽管期间受宽财政、宽信用预期及央行风险提示等因素影响出现回调，但利率总体下行，中短端表现尤为突出。

数据显示，2024年全年国债收益率各期限品种均大幅下行，其中1年期国债收益率下行近100BPs，5年期、10年期和30年期国债收益率也分别下行99BPs、88BPs和91BPs。期间，央行通过公开市场国债买卖及买断式逆回购操作投放大量流动性，总计投放17000亿元，凸显了对市场流动性的呵护。

展望2025年，债市方向仍偏多，但幅度可能弱于2024年。司马义指出，平稳化债、债券供给增量明确、基本面弱修复及货币政策平稳宽松将是主要影响因素。他建议，利率债投资需关注宏观经济政策走向，预判降息降准节奏和幅度；信用债投资应关注重大信用风险事件，寻找投资机会；可转债投资则需跟随股票市场大盘布局，注意流动性问题。

此外，司马义还建议关注城投债的区域差异，以票息为基础、叠加波段操作。他认为，中短期城投债的安全边际较高，可考虑关注部分区域高票息核心主体的中短期投资机会；对于长久期城投债品种，则需保持谨慎，重视基本面定价。

未来，随着政策“空窗期”的到来，宏观政策出台概率降低，投资者行为变化可能体现在收益率下行后资金配置的转移。保险等机构对利率债的配置力量可能减弱，而市场参与者或将更多资金投入权益市场。

（文章来源：新华财经）