近期，回购已成为港股市场中一股不可忽视的做多力量，其影响力日益显著。

　　据统计，今年以来，港股公司的回购家数与回购金额均创下了同期历史新高。截至9月20日，今年港股市场已有239家上市公司实施了回购，相比去年同期的147家，上升了62.6%。回购金额更是合计达到了2064.61亿港元，与去年同期的763.68亿港元相比，实现了170.35%的大幅增长。去年全年，港股回购金额仅为1269.01亿港元。

　　港股市场的回购潮并非今年才开始，早在三年前就已初现端倪。整体来看，今年大市值蓝筹企业的回购力度更为强劲，回购期限更短，对股价的拉动效果也更为显著，为港股市场提供了坚实的支撑。与此同时，中小市值的新经济公司也积极加入回购大军，尤其是市值低于40亿港元的港股通企业，更是通过回购来维护市值，护“通”心切。

　　回购潮彰显价值导向与市场前瞻

　　港股市场中的企业回购潮不仅传递出鲜明的价值导向，还对市场定价起到了前瞻性指引作用。从回购金额来看，港股回购额从去年同期的763.68亿港元增长至今年的2064.61亿港元，几乎翻了两番。从结构上看，大市值蓝筹企业的回购规模持续扩大，如腾讯年内回购金额高达844亿港元，远超去年同期的293.5亿港元。此外，一些过去鲜有回购的企业也加入了回购行列，如京东、快手、美团等。同时，医药、科技、能源等行业的企业回购也较为普遍。

　　多家机构认为，港股市场波动较大，但企业持续回购为市场增添了韧性。华泰证券指出，8月以来港股表现相对强于A股，这得益于基本面韧性、资金面增量以及AH溢价向合理位置回归等因素。特别是在9月9日至9月13日的一周内，港股回购案例及金额均创下了2010年以来的新高。

　　互联网企业如腾讯、小米、阿里巴巴等也纷纷开展大规模分红与回购活动，这些举措对股价起到了明显的提振作用。中信建投认为，分红回购潮与当前大型互联网企业由高杠杆扩张向聚焦核心业务、注重股东回报的经营模式转变密切相关。腾讯控股的回购规模持续增长，回购金额遥遥领先；而阿里巴巴则在分红方面表现突出，为市场提供了新的关注焦点。

　　在一系列回购、分红等利好消息的推动下，港股市场走出了一波上升行情。自1月低点以来，截至9月20日，恒生指数累计涨幅接近19%，恒生科技指数累计涨幅更是超过了23%，领涨全球主要指数。

　　多重因素共促回购潮涌现

　　今年港股市场回购金额大增、规模超过去年的现象背后，有多重因素在共同推动。

　　首先，从公司基本面角度看，回购通常被视为公司管理层对未来盈利能力充满信心的表现。腾讯控股、美团、快手等公司的最新财报显示，这些公司现金流充沛，回购释放了上市公司股价低估的信号，是对股价的直接“呵护”。同时，回购还能为港股市场带来增量资金，是提振股价的重要手段，有助于增强市场的内在稳定性。

　　其次，政策与规则的变化也是推动回购活动增加的重要因素。今年6月11日，港交所库存股新规正式生效，港股上市公司回购股票可以不再强制注销。这一规定为股票发行人提供了更大的灵活性，有利于其更好地管理资本结构。

　　再者，市场环境的变化也促进了回购活动的增加。随着美联储进入降息周期，部分资金可能会流向估值相对较低、具有增长潜力的港股市场。许多港股公司提前进行回购，以期在流动性改善后带来估值的回升。回购因此成为了一种成本效益较高的资本配置策略。

　　此外，随着南向资金对港股定价权的不断提升，一批小市值公司也通过回购来保住“港股通”资格。根据港股通规则，市值跌破40亿港元的港股通公司将面临被调出港股通的风险。因此，在今年回购的239家企业中，有125家企业市值低于40亿港元。这些濒临退出港股通的公司正在通过回购积极“自救”，以避免因调出港股通而产生潜在的流动性风险。例如，联易融科技-W、瑞尔集团等均通过回购刺激股价回升。

（文章来源：上海证券报）