AI导读：

本文分析了红利资产短期调整的原因及长期投资价值，探讨了成长板块的投资机会，特别强调了制造业的投资价值以及AI变革带来的投资机遇。

　　我们认为，红利资产近期出现的调整，主要是受今年以来较大涨幅所引发的获利回吐压力影响。尽管经济内外部环境存在不确定性，但红利策略的趋势性行情并未因此被打破。在当前注重发展质量和股东回报的背景下，红利策略预计将在较长时间内保持其有效性。

　　对于成长板块，部分个股的估值已回落至历史低位。我们观察到，每股收益表现良好的公司，其股价也相应地呈现出有效的市场表现。然而，目前市场对长期逻辑的信心较为薄弱，因此不会直接对相关公司给予更高的估值。成长股的系统性机会或许还需要等待市场信心的恢复，当前阶段，我们更应关注个股的跟踪以及市场预期的边际变化。

　　在成长板块中，制造业仍是一个值得重点关注和跟踪的领域。我国制造业门类齐全，基础设施完善，且在多个领域已取得了显著的全球竞争优势。尽管短期内制造业面临着需求、供给、成本以及国际化等多方面的挑战，但我们仍能从上市公司的财报中发现一批经营稳健、技术领先、格局良好、净资产收益率稳定且现金流充沛的优质公司在不断成长壮大。鉴于我国制造业的独特优势，我们有理由看好这部分公司的发展前景。

　　从行业层面来看，红利资产需要经过一个长期的去伪存真过程，而那些真正具备长期分红能力的公司仍具备极高的投资价值。在制造业内部，那些经历过周期考验的优质公司更能经得起市场的检验。参考海外制造业巨头的发展历程，中国制造业“出海”虽然会面临诸多挑战，但我们坚信，凭借产业链集群优势，中国制造业的龙头企业能够在全球竞争中崭露头角。自主可控仍然是投资制造业的重要线索。

　　此外，科技行业的变革日新月异，尤其是人工智能（AI）的发展，可能会将当前的GDP规模大幅提升。随着通用人工智能AGI的快速进步，将会涌现出众多与之相关的投资机遇。因此，我们将持续关注TMT板块的投资机会。

（文章来源：上海证券报，图片来源：网络）