节后市场经历大幅震荡，投资者情绪由亢奋逐步回归平静。本轮行情中，指数急涨带来的赚钱效应促使散户投资者迅速涌入市场，部分投资者甚至选择直接扫货ETF而非购买公、私募基金。然而，券商中国记者采访发现，尽管市场热情高涨，但多数机构权益仓位仍相对偏低，多数机构持仓在八成甚至更低，持有现金以等待更佳的入场时机成为多数机构的共同策略。

中信证券在最新的市场研究报告中指出，在政策预期剧烈扭转但基本面预期分歧较大的背景下，机构投资者并未大规模入场参与脉冲式行情，部分主动管理型机构反而选择了逢高减仓。报告认为，待价格信号普遍企稳后，机构投资者将迎来更佳的入场时机，并逐步替代短线投机资金，推动市场走向年度级别的慢牛行情。

在市场震荡中，部分资金率先行动。多家头部私募在节后发行了新产品，并在渠道进行新一轮的开放，这些资金将成为未来市场的增量。头部量化九坤投资和百亿私募进化论资产分别在部分渠道端打开旗下产品的申购限制，开始接纳新资金。此外，据中国基金业协会数据显示，10月以来已有254只产品完成了登记备案，多家主观私募在本月备案新产品。

百亿私募进化论资产发布自购公告称，股东、员工及亲属使用1000万元自有资金认购公司旗下指数增强系列产品。这是进化论资产今年以来第四次自购，累计自购金额已达6000万元。进化论资产表示，公司一直看好中国资产的赔率，本轮反弹初期仓位就在较高水平。

同时，清和泉资本在9月份提升了整体仓位，并大幅增加基本面预期改善且估值偏低的优质龙头公司。公司表示，将基于中长期视角调整组合配置，聚焦于盈利可持续增长的优质公司。

然而，也有部分机构趁着市场大涨进行大幅度调仓和减仓，以控制产品的整体回撤。部分机构表示，市场逐渐进入宽幅震荡时期，注重控制回撤，积小胜为大胜。此外，根据中信证券渠道调研，样本主动管理型公募在本周的净赎回率达到较高水平，新发基金并未起色。样本私募仓位自9月下旬开始走高，但随后迅速降低。

尽管机构资金仓位偏低，但多数机构对于A股后市中长期走势仍然乐观。有机构指出，随着一揽子重磅政策超预期落地，市场情绪面逆转信号较强。然而，基本面的拐点还需等待，上市公司三季报总量层面上很难出现大幅改善。因此，机构担心基本面的复苏落后于估值修复，同时也在观察一系列财政政策落地的实际效果。

中信证券指出，尽管存在短期分歧，但整体来看，机构对于A股后市中长期走势仍然乐观。华金证券首席策略分析师邓利军也表示，当前政策依然积极、基本面修复有待验证下A股可能维持震荡走势，但中长期牛市行情未完。市场熊转牛已得到确认，短期指数快速上涨后或面临阶段性调整压力，但财政政策发力后，经济有望逐渐走出通缩，坚定看好中长期的A股市场和港股市场。

（文章来源：券商中国）