AI导读：

友山基金联合首席投资官许永斌在论坛表示，2025年将是宏观大年，中国经济发展处于新旧动能转换期，财政政策操作空间或更大，低利率趋势下债券投资策略选择更重要，私募行业策略优势将显现。

上证报中国证券网讯（记者聂林浩）友山基金联合首席投资官许永斌在“2025年友山冬季论坛”研讨交流环节中表示，2025年将是中国宏观经济的重要一年。他指出，当前中国经济发展正处于新旧动能转换的关键时期，展望未来，财政政策相比货币政策或将展现出更大的操作灵活性，这对债券投资策略的选择提出了更高要求。

许永斌预计，中国的货币政策将继续保持适度宽松，但积极政策与剩余政策空间的矛盾仍需关注。他进一步分析，未来几年，低利率将成为趋势，债券市场利率将继续下行，寻找高票息资产将愈发困难。在这种情况下，固定收益资产的收益结构将发生变化，票息收益降低，资本利得的重要性将上升。

许永斌强调，随着利率的持续下滑，资产整体波动性将增加，利率市场曲线将维持陡峭形态。他提出，通过骑乘效应可以进一步增加资本利得收益，以弥补票息收益的减少。在低利率时代，投资策略的重要性将超过资产本身。

许永斌还提到，私募行业因其策略灵活性，在低利率环境下更具优势。如何持续挖掘高收益回撤比的策略，创造绝对收益，为投资者提供稳定的持有体验，将是友山基金在2025年的重要发展方向。

（文章来源：上海证券报·中国证券网，图片链接保持不变）