自本轮行情启动以来，市场后续走势备受瞩目。近日，华安证券研究总监、研究所所长尹沿技深入剖析，指出本轮行情的根源在于经济预期与信心的双重提振，以及市场长期弱势调整后的估值洼地效应，为市场带来了修复与重估的新机遇。

　　尹沿技强调，9月底的中央政治局会议对市场影响深远，其核心在于重塑经济预期、激发市场活力。此次会议不仅为市场指明了方向，更成为资金涌入的重要推手。

　　戴维斯双击行情：业绩与估值的双重驱动

　　尹沿技认为，本轮行情并非过往复苏牛或流动性牛市的简单复制，而是兼具了两者的特点。2009-2010年的复苏牛市由宏观政策主导，基本面强势推动；而2014-2015年的流动性牛市则主要受宏微观流动性宽松驱动，估值提升显著。对于本轮行情，尹沿技指出，一方面，地产形势的企稳有望带动经济周期上行，提升上市公司盈利水平；另一方面，中长期资金、耐心资本等有望陆续回流，为市场注入新活力。

　　尹沿技进一步强调，本轮行情将是一轮业绩与估值双驱动的戴维斯双击行情。当前，市场正处于估值修复阶段，投资者应摆脱惯性思维，积极把握市场机遇。

　　经济信心提升：政策层面的积极信号

　　在政策层面，尹沿技指出，9月底的中央政治局会议释放出了对经济工作的积极信号，成为市场一致预期，并引发资金集中涌入。会议在表述全年经济社会发展目标任务时，由“坚定不移”变为“努力”，体现了决策层对当前经济形势的客观认识和准确评估。同时，会议对资本市场的态度更加积极，要求“努力提振资本市场”，为后续政策出台奠定了坚实基础。

　　在宏观政策方面，尹沿技认为，后续降准、降息、财政发力等政策可期；在产业政策方面，会议明确要求促进房地产市场“止跌回稳”，有效提振了地产链信心。这一转变意味着决策层对经济重视程度的显著提升，也推动了全社会、全市场的经济信心提升。

　　投资主线：三条路径值得关注

　　参考过往经验，尹沿技认为，在市场呈现系统性行情时，各行业将普遍上涨。但考虑到相对收益的弹性，他建议投资者重点关注三条投资主线：

　　第一条是市场情绪类品种，如券商、军工、计算机板块，这些板块在市场快速上涨时往往具有较大的弹性。

　　第二条是受益于宏微观流动性改善、催化剂频现以及三季报业绩超预期的成长板块，如电子、电新、通信、军工行业。这些板块在降准降息空间犹存、市场成交量持续突破的背景下，有望迎来更多机遇。其中，电子、通信板块业绩改善趋势明显，三季报有望超预期；电新行业明年业绩存在较大预期差，三季报披露后有望上演估值切换行情；军工板块则受市场情绪和地缘局势影响，有望出现催化剂。

　　第三条是有景气或政策支撑、有望受益于热点扩散和滞涨补涨的其他消费品板块，如家电、汽车、医药、农牧板块。这些板块存在明显滞涨特征，但后续仍有政策提振预期。其中，家电、汽车行业内需提振、外需旺盛，景气有望迎来周期性上行；医保基金有充实的政策预期，有望带动医药行业估值修复；本轮生猪景气周期并未结束，后续猪价有望创新高，同时季度存出栏数据的发布有望为农牧板块带来催化机会。

（文章来源：中国证券报）