在公募行业激烈的竞争环境中，部分基金经理采取两头甚至三头押宝的策略，试图在业绩排名中稳操胜券。

近年来，赛道策略在业绩排名中持续领跑，使得简单粗暴、两面下注的赛道化投资成为许多一拖多基金经理的生存之道。这种“总有一注是对的”操作策略，导致同一基金经理管理的多只产品间业绩反差巨大，不仅掩盖了基金经理真实的操作策略，也使得基金经理的画像分析和业绩评价变得复杂且难以捉摸。

排名市场前三的国融融盛龙头严选基金年内收益率超60%，主要得益于对半导体赛道的集中投资。然而，该基金经理周德生管理的另一只产品国融融君混合基金年内却亏损约3%，业绩差距超过60个点。业内人士指出，这种业绩分化主要是由于赛道策略的改变所致。

同样，业绩排名靠前的基金经理雷志勇和梁国柱也存在因赛道选择导致的业绩分化。雷志勇管理的大摩数字经济混合基金依靠半导体赛道获得高收益，而他管理的另一只产品则因集中买入军工赛道导致亏损。梁国柱管理的一只产品依靠科技赛道获得高收益，而另一只产品则亏损。

此外，全市场业绩垫底的基金经理也存在因赛道策略不同导致的业绩分化。例如，管理金信民长混合基金的基金经理刘榕俊因年内损失约18%而垫底，但他管理的另一只产品却因重仓银行股获得高收益。同样，业绩垫底的基金经理杨红在其管理的富安达长盈基金上亏损，但在所管的另一只产品上却盈利。

业内人士认为，这种业绩分化的现象归因于当前基金经理的生存状态。在激烈的业绩排名环境下，部分基金经理采取在不同产品上使用不同赛道押宝的策略，以寻求生存。然而，这种策略也导致基金经理的业绩评价变得复杂且难以捉摸。

此外，个股精选在最近几年市场中业绩大打折扣，使得简单粗暴的赛道押宝更能吸引市场的眼球。数据显示，最近六年内的全市场基金业绩三强几乎清一色采取赛道押宝的策略获得高收益。这也使得许多基金公司认识到赛道策略不仅能保证旗下产品总有正确的时刻，还能吸引热钱流入。

然而，这种两头押宝的策略也导致了对基金经理业绩评价的莫衷一是。使用多个策略覆盖多个产品的基金经理，其业绩的好坏很难进行业绩评价。不同产品间业绩悬殊较大的基金经理，通常不会进入公募FOF买基金的核心仓位。相比之下，个股精选虽然吃力不讨好，但却能更加反映出基金经理的个人能力与业绩评价，成为公募FOF覆盖的偏好对象。

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（文章来源：券商中国）