中信证券在其2025年资本市场年会上发布了乐观展望，预计A股市场将在2025年经历一轮年度级别的上涨行情，当前市场已站上这场马拉松行情的起跑线。11月12日，以“站上起跑线”为主题的年会开幕，现场气氛热烈，观众热情高涨。

新任中信证券总经理邹迎光在论坛上表示，资本市场生态正在经历根本性重塑，上市公司质量提升，投资者回报改善，中国资本市场正迎来新的改革起跑线。中信证券的多位首席分析师也分享了他们对宏观经济和资本市场的最新判断。

中信证券首席经济学家明明认为，利好政策的持续出台有望提振经济，预计明年年初将是经济快速增长期，并预计明年年内将有两次降准和降息。宏观与政策首席分析师杨帆则认为，“轻装再上阵”或是本轮经济政策的核心思路，通过“三步走”推动中国经济企稳回升和结构优化。

首席策略分析师秦培景指出，个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动，ETF将成为重要的配置工具，市场风格将由个人投资者逐步切换至机构投资者。他还提到，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪，A股盈利将迎来周期上行的新起点。

明明在展望中国经济时使用了“波动复苏”一词，他预计明年年初将迎来政策的集中显效期，带动内需快速回暖，支撑经济增速。他还预计2025年内仍有两次降准和两次降息，幅度分别在100bps和30bps上下。

杨帆预计2025年GDP有望实现5%左右的增长，认为政策力度明显加大、思路明显转变、决心明显强化。他还提到，面临潜在加税风险的出口或将成为主要的增长拖累，但强有力的宏观逆周期政策将带动消费及固投出现改善。

秦培景在演讲中强调了自主可控和技术驱动的新兴产业机遇，以及内需消费的配置价值。他还提到，随着资本市场“1+N”政策框架更加清晰，A股预期回报和投资环境不断改善，投资者应淡化对出海、红利的关注，逐步回归机构主导的行情。

从资产配置角度看，中信证券研究认为，2025年大部分资产可能都有较好表现，而国内资产将对国内政策发力和经济温和复苏环境下的风险偏好回升更为敏感。就A股而言，投资者的风险偏好已经告别历史极低水平，2025年股市有望延续震荡上行格局。

此外，中信证券还对中债、黄金、海外资产以及基本金属和原油等市场进行了展望。他们认为，宽货币为经济复苏保驾护航，债市可能仍处于顺风环境之中；黄金的配置价值可能依旧突出；海外方面，特朗普的政策主张可能会对美国的贸易赤字和财政赤字产生影响，进而影响美元指数和美债收益率曲线；基本金属和原油的价格也可能受到多种因素的影响。

（文章来源：券商中国）