综合分析显示，A股短期调整幅度有限，维持震荡偏强趋势。（1）情绪指标及领涨板块成交额占比维持高位，但受政策和流动性稳定影响，难以出现大幅调整。具体而言，200日均线以上个股占比虽有所回落，但仍处于相对高位；上证综指、上证50、创业板指等估值中性；涨幅前5的行业成交额占比已达历史高位。同时，宏观环境背景下，短期情绪过高后的调整幅度将有限。（2）成长行业轮动未结束，部分成长行业涨幅偏低，龙头个股涨幅低于非龙头，行业内部轮动未完成。

　　从行情决定因素来看，政策积极、流动性宽松，支撑A股短期调整有限，行情未完。（1）政策、外部事件及流动性是影响A股中短期走势的关键。当前，政策与外部事件偏积极，流动性宽松，A股短期调整幅度有限。（2）短期积极政策可能持续落地，经济修复偏弱下或出台更大力度的政策。特朗普当选短期影响有限，美元走强难改国内流动性宽松局面，因美国通胀上行需时间，人民币汇率贬值可能性低，国内流动性宽松趋势难改。

　　A股短期调整后，大概率维持震荡偏强趋势。（1）政策效果显现，经济延续修复。出口、投资、消费同比增速回升，政策效果显现；社融信贷增速偏弱，但结构好转；地产销售持续改善。（2）流动性短期宽松。国内宏观流动性宽松，股市资金流入可能改善，融资余额占比低，融资流入空间大；新发基金大幅回升。（3）风险偏好受外部风险扰动，但政策支撑明显。

　　短期调整后，成长股继续占优，建议布局科技、低估值国企和核心资产。（1）成长股可能继续占优。历史经验显示，短期调整后成长行业表现相对较好；当前政策和流动性利于低估值国企和科技成长。（2）部分核心资产可逢低配置。（3）估值性价比较高的成长股和低估值国企值得配置，如机器人、军工、计算机软件、传媒、消费电子、汽车等；破净率较高的建筑、建材、交运等行业也值得关注。（4）建议继续关注传媒（游戏、AI应用）、电子（消费电子、半导体）、计算机（国产软件、数据要素）、通信（商业航天、算力）；建材、建筑、交运等中的低估值国企；以及受益于基本面改善和外资流入的核心资产（电新、医药、消费）。

　　风险提示：历史经验可能不适用，政策变化超预期，经济修复不及预期。

（图片来源：网络）（文章来源：华金证券）