11月18日，A股市场全天呈现冲高回落态势，创业板指领跌，短短三个交易日内跌幅超过9%。截至收盘，沪指微跌0.21%，深成指下跌1.91%，创业板指更是大幅下跌2.35%。

板块方面，石墨电极、银行、钢铁、房地产等板块表现抢眼，涨幅居前；而智谱AI、软件开发、游戏、鸿蒙概念等板块则表现不佳，跌幅居前。全市场超过4200只个股下跌，其中逾200只个股跌幅超过9%。沪深两市全天成交额为1.76万亿元，相比上一个交易日减少了688亿元。

在连续下跌后，市场传递出两个重要信号：一是大盘未能有效止跌，主要指数纷纷下探至30日线附近；二是市场风格发生显著变化，大盘股相对走强，小盘股则表现偏弱，科技成长风格明显走弱，而破净股和红利资产则受到市场追捧。

尽管部分投资者未能“押中”上涨的板块，但不必过于懊恼。当前市场行情确实较为复杂，比起谁领涨，更重要的是先稳住指数。只有指数稳定，各种风格才有机会轮动表现，而这或许才是监管层所期望的“慢牛”“长牛”行情。机构普遍认为，待指数经过健康调整后，市场仍有进一步上行的潜力。

破净股扎堆涨停，背后原因何在？

上周末，证监会发布的正式版“市值管理14条”即《上市公司监管指引第10号——市值管理》引发了市场广泛关注。其中，长期破净公司被要求制定上市公司估值提升计划，主要指数成分股公司则需制定上市公司市值管理制度。这一政策对破净股构成了直接利好，加上其本身估值较低，因此短线上涨顺理成章。

数据显示，截至上午收盘，剔除ST股后，市场可交易的破净股数量为349只，其中仅有8只个股下跌，其余个股均大涨，上涨个股数占比高达约97.7%。虽然午后随着大盘回落，部分个股翻绿，但总体仍呈现涨多跌少的格局。

破净股主要集中在银行、房地产、基建等传统行业，这些板块也纷纷领涨。不过，这些板块此前的标签更多是“高股息/红利资产”“偏防御属性”。

财信证券研报指出，当前市场正处于健康调整阶段，应关注长期破净及化债方向。政策已转向刺激，市场赚钱效应已经激活，上行趋势基本确定。同时，居民收入增速及财富效应均有所承压，资本市场将在居民财富保值中发挥更重要功能，指数上行空间或将进一步打开。

大盘午后跳水，科技成长风格未来如何？

近期，银行、地产等板块的拉升让部分老股民预判科技线将走弱。结果，市场连续第三个交易日午后走弱，上周逆势走强的多数题材今天都登上了跌幅榜，热门科技股也大面积、大幅调整。

光大证券研报认为，市场投资风格受“经济现实”及“市场情绪”两个变量的影响，可分为四个象限。不同风格下，对应了不同的适合投资的具体行业。当前，市场风格是否完全切换成为投资者关注的焦点。

财信证券研报表示，鉴于A股指数上方暂时面临强压力位及密集成交区，政策端对市场短期强势上攻的支撑减弱。但此前市场赚钱效应持续吸引场外新资金入场，因此短期指数大幅调整的概率较低。预计短期市场将以反复震荡换手为主，后续建议轻指数、重个股，关注结构性机会。

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