近期，上市公司并购重组活动显著升温。据券商分析人士指出，本轮并购重组热潮不仅得益于政策的积极扶持，更是产业高质量发展的内在需求，预示着新的产业趋势正在形成。投资者应重点关注以产业链上下游整合为导向的并购重组，以及旨在推动“硬科技”创新与新质生产力发展的产业并购。

　　并购重组市场回暖迹象明显

　　从“科创板八条”至“并购六条”，再到交易所频繁举办的并购重组座谈会，以及上海市政府常务会议审议通过的《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》，一系列支持并购重组的政策措施密集出台，为市场注入了新的活力。

　　国泰君安策略首席分析师方奕认为，在政策利好的驱动下，并购重组市场的活跃度将持续增强。自2016年并购重组监管趋严以来，涉及重大重组的上市公司数量显著减少。然而，随着政策的不断细化和落地，10月份宣布实施重大重组的上市公司数量达到了23家，创下了年内新高，标志着并购重组市场正迎来复苏。

　　回顾2010年以来并购重组市场的发展历程，国金证券策略首席分析师张弛指出，并购重组政策的边际宽松往往伴随着市场活跃度的提升，表现为上市公司进行重大资产重组的案例数量显著增加。

　　张弛进一步表示，从资本市场表现来看，并购重组股往往具有超额收益。从中期维度来看，重组完成后所带来的业绩增长及协同效应，将推动公司基本面持续改善。

　　中金公司研究部策略分析师伊真真认为，从发展趋势来看，并购重组正逐步转向实体经济，由套利并购回归产业并购，成为畅通A股退市渠道、完善市场生态的重要手段。今年以来出台的制度文件重点支持上市公司实施同行业及上下游的并购重组行为，同时适度鼓励跨界并购，支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购。

　　产业链上下游整合成为焦点

　　在当前并购重组市场中，哪些领域蕴含投资机会？券商分析人士指出，科技行业所代表的新质生产力和产业链上下游整合、转型升级值得关注。

　　方奕表示，本轮并购重组在制度安排上更加友好，但在并购方向上具有明显倾斜，更加强调产业链上下游整合。资本市场服务“硬科技”创新和发展新质生产力是本轮并购重组的内在逻辑。自2024年以来，公告重大重组事项的公司主要集中在机械设备、汽车、电子和医药生物等科技行业，以及细分领域众多且竞争压力较大的基础化工、电力设备行业。

　　张弛认为，并购重组的贝塔行情或将主要聚焦于新质生产力和传统产业转型升级。在新质生产力方面，医药生物、机械设备、电子等行业作为并购重组较为活跃的新兴产业，未来进行并购重组的概率相对较大。在传统产业转型升级方面，“并购六条”明确提到将继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度。数据显示，公用事业、基础化工、交通运输等行业近年来的并购重组活跃度较高。

　　结合本轮政策的重点及近期并购重组趋势，伊真真认为以下投资方向值得关注：一是科创龙头企业的做强做大，本轮并购重组政策对科技创新企业进一步加大了支持力度；二是传统板块的产业整合趋势，历史数据显示，行业集中度偏低的领域，企业并购重组意愿相对较强；三是新形势下央国企市值管理意愿的提升，并购重组成为市值管理的重要方向之一；四是未上市企业的多元化选择，近年来在IPO环境变化背景下，不少未上市公司也选择并购重组作为公司发展的方向。

（文章来源：中国证券报）