券商与外资纷纷展望明年A股走势，共谋市场未来趋势。

时至年末，市场对于明年A股的走势充满期待。政策是否会进一步加码，其方向和力度如何？近期，多家机构通过策略会，共同探讨了明年A股市场的可能走势。

多位券商首席分析师对明年的A股行情持乐观态度，认为政策接力有望改善A股盈利预期，并预计结构性机会将较今年增多。尽管明年上半年可能面临一定压力，但市场有望迎来第二轮估值中枢抬升的机会。

中信证券首席策略师秦培景预测，明年A股将经历一轮年度级别的上涨行情，站在年度级别“马拉松行情”的起跑线上。中金公司首席策略分析师李求索也认为，随着更多行业供需矛盾的缓解，盈利预期逐步好转，A股的结构性机会有望进一步增多。

在板块机会方面，内需消费、科技制造、并购重组等领域成为多家券商共同看好的赛道。这些领域有望在政策推动和市场需求的双重作用下，实现更好的增长。

外资方面，高盛继续看好明年A股市场，并给予“高配”建议。高盛首席中国股票策略师刘劲津预计，受每股收益增长及估值因素驱动，MSCI中国指数和沪深300指数明年将分别上涨15%和13%。

A股将迎“新质牛”行情，结构性机会增多

今年以来，A股市场先抑后扬，9月底宏观政策“组合拳”后市场强势反弹。对于明年A股的整体走势，分析师们给出了积极的预测。

华西证券首席策略分析师李立峰认为，明年A股将演绎一轮“新质牛”行情，核心驱动力在于“金融活、经济活”。他预计，大规模增量政策将贯穿2025年，同时利率下行仍有空间，有助于A股估值提升。

秦培景也指出，今年9月A股在政策转向驱动下预期逆转，进入向行情大拐点过渡的阶段。他认为，明年A股将站在年度级别马拉松行情的起跑线上，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为“发令枪”。

李求索则认为，明年的市场结构将随着更多行业供需矛盾的缓解和盈利预期的逐步好转，A股的结构性机会有望进一步增多。他分析称，从估值修复到盈利预期改善的驱动力切换将是明年A股市场的主要特征。

对于市场变化频率和振幅，李求索预计明年市场变化频率可能高于2024年，但振幅或收窄。海通证券策略首席分析师吴信坤则预测，明年的居民及长线机构配置力量将推动资金面改善，增量政策落地推动宏微观基本面改善，A股将延续上行趋势。

尽管有分析师认为明年上半年A股可能仍有压力，但整体而言，市场对明年A股市场的走势持乐观态度。

看好消费、科技制造等板块，资金供给有望改善

在板块机会方面，分析师们普遍认为，明年的A股市场将呈现出多元化的投资机会。

李求索认为，明年我国部分成长产业基本面将经历多年调整，产能有望在政策引导及产业自身趋势下走向出清，景气回升产业有望逐渐增多。他建议投资者关注四条主线和六大主题性机会，包括景气成长、科技软硬件、韧性外需、新型红利以及政策支持等领域。

李立峰则看好券商和“新质牛”核心资产，如AI+、低空经济、数据要素、国产替代、人形机器人等。他认为，当前A股处于“新质牛2.0”阶段，主题投资活跃，指数或将震荡中前行。

吴信坤则指出，明年A股市场中期行业主线明晰，包括政策和技术双重利好下的科技制造、兼具供需优势的中高端制造，以及并购重组受益领域及红利资产。

在资金面方面，多家券商认为明年的股市资金供给有望较今年整体改善。秦培景认为，个人投资者和机构投资者资金接力入场，ETF为主要工具，明年的A股市场将维持较为稳定的资金净流入状态。

李求索也分析称，明年股市流动性有望较今年继续改善，内外均有望迎来增量资金。随着国内宏观不确定性下降、投资者风险偏好回升延续，个人、内外部机构投资者入市有望保持较高积极性。

外资看好A股，高盛建议高配

除券商之外，外资也对明年A股市场持乐观态度。

高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，该行继续给予A股市场“高配”建议。他预计，明年针对股票市场的政策仍将围绕强调股东回报、投资者保护、提升上市公司质量展开。

刘劲津认为，内资对于中国股票的定价权会越来越高。随着个人投资者参与的进一步提升、“国家队”的支持以及上市公司回购的增加，定价权从外资转到内资的趋势应该比较明确。

对于下一阶段的投资方向，高盛建议关注消费和基础设施板块表现，建议高配传媒娱乐、零售、保险板块，并上调医疗保健和券商板块评级。高盛认为，随着化债方案落地见效，公共福利和新基础设施项目的投资有望加速。

（文章来源：第一财经）