10月17日，知名私募机构睿郡资产管理发布了最新的投资展望月报。在这份月报中，睿郡资产管理合伙人、首席研究官董承非表示，国庆节前后的A股市场走势，将成为一个值得中国证券市场未来深入分析和比较的经典案例。在此之前，董承非的在管产品仓位水平已达到他“奔私”以来的最高，预示着他对市场的某种期待。

分析近期的市场行情，董承非指出：“市场情绪的波动在这段时间内表现得淋漓尽致。尽管基本面并未发生显著变化，但预期的改变却引发了投资者行为的急剧调整，这让我们对‘市场先生’的性格特征有了更深的理解。”

市场情绪的转变

国庆假期前后，A股市场经历了剧烈的波动。对此，董承非认为，在一系列逆周期调节经济的政策会议支持下，市场情绪正在发生转变。

在月报中，睿郡资产基金经理薛大威也提到：“这轮快速上涨伴随着成交量的急速放大，市场情绪迅速达到了阶段性顶点。之前悲观预期下的估值水平已经得到修复，后续市场或将进入宽幅震荡阶段，行情的走向将更多地取决于经济基本面是否能够得到实质性改善。”

睿郡资产董事长杜昌勇同样在月报中表示，对本轮政策的决心和力度充满信心，保持积极态度，维持较高仓位，并密切观察各项政策的落地情况。对于长期跟踪的行业和个股，将综合基本面的改善和估值等因素来决定长期持仓。

宏观经济基本面的长期提升空间

在月报中，睿郡资产强调，经济企稳预期的实现是行情能否持续走强的关键。对于宏观经济基本面，睿郡资产认为中国存在长期的提升空间，特别是在制造业、科技和内需消费等关键领域。短期内面临的主要问题是资产价格持续调整（如地产、股票）导致的预期收缩恶性循环。近期股市的超强反弹正是打破这一恶性循环的第一步，后续若在地产和地方债务领域取得突破，将彻底打破这一链条。

睿郡资产管理合伙人、首席投资官王晓明在月报中针对港股表现指出：“这一轮反弹必须注意到，港股在9月初已经有所表现，这反映了中国资产的估值低、调整幅度大、时间长，以及国际投资者对中国资产持仓部位低的情况。香港可以作为一个重要的观察指标，由于多空机制完善且投资者以机构为主，因此不必急于判断是反弹还是反转。通过香港这一理性投资者的观察窗口，我们可以寻找反弹的逻辑和脉络。”

结构性分化成为后期投资主线

值得注意的是，在近期A股反弹趋势下，不少知名私募机构为市场注入了信心。例如，百亿私募进化论资产在10月14日发布公告称，鉴于近期客户资产配置需求的增长以及公司对当前中国经济和股市前景的信心，公司决定开放300指增、500指增及1000指增产品的额度。

汐泰投资投资经理陈元君表示，宏观层面看，美国降息及国内刺激政策的出台为大宗商品带来了价格上涨的预期。但考虑到四季度多为制造业需求淡季，因此制造业基本面短期内预计不会有明显变化。需警惕流动性宽松预期导致估值普涨后的结构性分化。总体来看，多数化工品的价差已下行至历史底部区间，需求疲软局面仍未改善。因此，看好围绕供给端筛选具备挺价能力的细分行业，并自下而上寻找具备爆发基础的个股。同时，持续看好具备自主可控能力并形成进口替代的新材料方向。

汐泰投资执行董事、投资总监朱纪刚则指出，短期内市场普涨格局下，表现较好的主要是前期跌幅较大且有集体共识的行业。但从中期看，市场将逐步进入结合基本面改善的行业分化阶段。增持的行业主要包括互联网、消费、消费医疗、新能源、科技等。后续将根据基本面变化优选个股。

（文章来源：中国证券报·中证网）