在多重利好因素的共同推动下，上周五A股市场呈现出强劲反弹态势，全市场超过5000只股票上涨，沪深两市的全天成交额突破了2.1万亿元大关。最终，沪指收盘上涨2.91%，深证成指上涨4.71%，创业板指更是大涨7.95%，投资者的热情被再度点燃。

值得注意的是，自9月30日以来，大单资金一直呈净流出状态，直至10月16日才出现转折，上周五首次实现净流入，金额为188亿元。业内人士指出，大单净额资金流向是反映机构资金流向的重要指标，这一现象或许预示着部分机构资金正在回流市场。

本轮反弹以来，两市的大单净额流向图显示出了明显的波动。尽管10月以来A股市场以震荡调整为主，但沪深两市的成交量始终保持在高位。据统计，自9月24日以来的14个交易日中，有13个交易日的股票成交额超过了万亿元，平均成交额高达1.85万亿元。

对于后市，机构投资者持乐观态度，认为市场成交活跃，A股市场有望迎来第二轮上涨行情。特别是前期领涨的大科技和券商板块，有望继续表现出色，成为市场的领头羊。

从本轮行情的表现来看，无论是节前的普涨行情还是节后的震荡分化行情，以科创50和创业板指为代表的高成长性资产都展现出了更为惊艳的表现，这反映了市场对成长性资产后市表现的普遍看好。数据显示，国庆节前创业板指数、科创50指数领涨涨幅均超35%，节后震荡回调期间也继续领涨，保持了正收益。截至10月18日收盘，科创50指数、创业板指数涨幅仍分别高达52%和43%。

具体到行业板块，TMT板块表现尤为亮眼。电子、计算机、通信、传媒等行业不仅在节前弹性更强，在节后回调的市场环境下也逆市上涨，展现出了高成长板块的强劲韧性。此外，受益于资本市场支持政策的批量落地和交易行情的持续高涨，以券商为代表的非银金融板块也表现出色，成为本轮行情的另一条投资主线。截至10月18日，计算机、电子、非银金融三个板块领涨，涨幅分别为44%、42%、38%。

机构人士认为，大科技板块领涨的原因一方面源自行业本身的高弹性投资特征。作为高成长性行业，包括半导体、计算机、光伏锂电、创新药等在内的科技主题行业具有较高的进攻弹性，在大行情中往往能够展现出更好的估值扩张和业绩弹性。而回溯A股历史规律，这类高贝塔、高成长性的资产在每一轮大行情中都会有亮眼的表现。基于经验视角，机构投资者后市普遍看好科技属性较强的创业板、科创板以及“双创”指数的表现。另一方面，在国家大力发展新质生产力进程中，科技板块起着更为重要的引领作用，有着更为坚实的投资逻辑，基本面近期向好明显。

以半导体为例，有公募人士指出，国产化、自主可控的长周期逻辑并未发生改变。从中期产业角度看，自去年四季度开始，全球半导体产业链就已经出现景气度修复，而国内芯片产业的景气修复起步较晚，估值还处于历史低位。从短期财务基本面看，已经预披露三季报业绩的电子、半导体成分股中，过半数上市公司呈现业绩预增状态，整个板块表现相对稳健。因此，无论后市如何演变，芯片、电子板块都有望取得超越大盘的亮眼表现。

此外，叠加“推进中国式现代化，科技要打头阵”的高层定调，科技板块也将受到一系列利好政策的催化。中泰证券指出，在市场意识到财政方向的重点仍在新质生产力相关科技板块后，预计节后市场的主线或依然是科技股。

在投资选择上，本轮行情中无论是个人投资者还是机构投资者，都将指数基金作为了重要选择。以券商为代表的非银金融板块是此轮行情的另一领涨方向，自9月24日以来已累计上涨38.21%，在31个申万一级行业中位列第三。特别是在10月18日的大涨行情中，券商股集体拉升，板块整体上涨6.93%，展现出了较强的进攻弹性。

复盘历次大行情，券商板块作为“旗手”都表现出了明显的高贝塔特点，即比其他行业板块的上涨更快更迅猛，且涨幅往往领先于大盘。中信建投非银金融团队介绍，券商本轮行情始于9月24日金融政策利好叠加高层对经济政策的定调，券商估值因此有望得以重估。同时，政策组合拳下，投资者信心快速修复，增量资金入市也为券商基本面改善提供了较大空间。

太平洋证券分析师夏芈卬认为，政策组合拳的节奏和力度均大超预期，资本市场相关行业都将迎来情绪面、政策面、基本面三重共振。对证券行业而言，预计其盈利底部会在三季度确认，后续业绩高弹性将得到迅速展现。

除券商板块外，大金融板块的银行也被机构投资者看好。有机构策略分析师表示，目前政策落地效果尚在验证的过程中，银行板块有着更明确的业绩拐点预期和持续的经营能力，这使得它们在政策出台后成为投资者的优选配置。投资者也可关注相关指数基金。

（文章来源：中国证券报）