券商三季报已全部披露，众多券商业绩较去年同期显著增长。中信证券凭借167.99亿元的净利润稳居行业榜首，华泰证券与国泰君安等紧随其后。然而，天风证券与海通证券却出现了亏损。

从具体业务来看，在9月末股市反弹及债市全年走强的推动下，券商自营业务成为影响业绩的关键因素，特别是对于规模较小的中小券商而言，多家券商在自营业务的推动下实现了利润的增长。尽管前三季度券商投行和经纪业务整体表现不佳，但随着A股市场的回暖，市场普遍预测四季度券商业绩有望回升。

头部券商表现稳健

头部券商凭借其多元化的业务体系及均衡发展的各项业务，展现出良好的业绩稳定性。从营业收入来看，中信证券、华泰证券和国泰君安分别位列前三，前三季度实现营业收入461.42亿元、314.24亿元和290.01亿元，同比分别增长0.73%、15.40%和7.29%。此外，中国银河、广发证券、中信建投、招商证券、申万宏源、东方证券、中金公司、海通证券、国信证券、浙商证券等券商的营业收入也超过百亿元。

从利润角度来看，中信证券依然稳居行业第一，前三季度实现归属于母公司股东的净利润167.99亿元，同样实现百亿利润的还有华泰证券，净利润为125.21亿元，国泰君安紧随其后，净利润为95.23亿元。此外，招商证券、中国银河、广发证券前三季度的归母净利润也均超过了50亿元。

然而，也有部分头部券商面临较大的业绩压力，如海通证券，前三季度归母净利润亏损6.59亿元，海通证券解释称，这主要是由于手续费及佣金净收入、投资收益等减少所致。同时，天风证券在前三季度也亏损了5.36亿元。

从业绩增速来看，中小券商展现出更大的弹性。其中，红塔证券前三季度业绩同比增长203.85%，位居前列，东兴证券、第一创业、首创证券和华林证券分别增长100.73%、95.45%、63.10%和61.65%。不过，从绝对值上看，这些券商的净利润规模相对较小。

业绩下滑明显的券商包括天风证券、海通证券、中泰证券、光大证券、太平洋、国联证券等，业绩下滑幅度均超过30%，其中天风证券和海通证券的下滑幅度更是超过100%。

自营业务支撑券商业绩

数据显示，前三季度沪深300和万得全A分别上涨17%和8%，而去年同期则分别下跌5%和1%。自营业务普遍重仓的债券市场表现尤为强劲，前三季度中证综合债和纯债债基分别上涨5.1%和2.4%，高于2023年同期的3.4%和2.6%。

良好的市场环境为券商业绩提供了有力支撑。有券商自营人士表示：“近年来券商自营业务一直表现不错，一方面得益于债券市场的良好表现，另一方面则是部分券商在非方向性投资方面取得了成果，业绩较为稳定。此外，9月末A股的反弹也为券商自营业务增添了一把火。”

据统计，上市券商中自营业绩增速超过两位数的占绝大多数，部分券商的自营收益甚至超过了公司净利润。例如，中信证券前三季度的投资收益高达216.64亿元，远超其净利润规模；华泰证券和国泰君安则分别实现自营收益120.39亿元和107.15亿元。

部分中小券商更是凭借自营业务实现了业绩翻身。国元证券与第一创业两家券商的自营收入同比增幅均超过130%，收入规模分别为18.65亿元和9.95亿元；华安证券的自营收入增幅也达到63.88%，收入规模为12.09亿元。

在业绩增速前五的券商中，自营收入均超过了净利润。红塔证券自营收入高达9.48亿元，远高于其净利润的6.52亿元；山西证券自营收入则达到11.56亿元，是其净利润5.33亿元的两倍还多。

经纪及投行业务表现不佳

券商前三季度压力最大的业务是投行和经纪业务。据统计，前三季度中国A股市场全口径募资事件共182起，较去年同期减少462起，合计募集资金达1868亿元，同比下降79%。

从承销维度来看，中信证券以421.69亿元的总承销金额位居榜首，承销数量35起；中金公司以279.20亿元的承销金额位居第二，承销数量为20起；华泰联合以206.63亿元的承销金额位居第三，承销数量为14起。

低迷的市场导致券商投行业务大幅下滑。前三季度，43家投行共实现业务收入217.19亿元，同比下降38.38%。投行业务净收入排名前五的券商依次是中信证券、中金公司、国泰君安、中信建投、华泰证券。

数据显示，2024年前三季度A股市场总成交额为144.3万亿元，同比下滑11.09%。在此背景下，前三季度43家上市券商共实现经纪业务收入664.39亿元，同比下降13.58%。经纪业务手续费净收入排名前五的券商依次是中信证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、中信建投。

然而，自三季度以来，市场行情出现反转，A股成交量大幅增加，有望为券商业绩带来更多增量。机构对券商四季度业绩持乐观态度。华龙证券表示，近期市场成交额大幅提升，参与互换便利的头部券商有望获得较低成本的投资资金买入权益资产，增量资金入场将提振资本市场，形成良性循环，利好券商四季度业绩提升。同时，财政部国债增发相关政策有望落地，若政策超预期，券商业绩与估值有望同时提升，监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升。

（文章来源：证券时报网）