券商三季报已全面揭晓，投行业务与财富管理业务虽面临挑战，但券商资管业务却展现出了强劲的增长动力，多家券商实现了正增长。

据统计，今年前三季度，43家上市券商资管业务净收入总计为337.72亿元，同比下滑2.51%，营收占比为9.09%。其中，25家券商资管业务收入呈现增长态势，而18家则出现下滑。值得注意的是，部分中小券商凭借较小的基数，业绩增速显著超越头部机构，如南京证券、财达证券、西南证券、首创证券等实现了翻倍增长，西部证券、东吴证券、国联证券、国元证券、长江证券、东兴证券的资管业务收入也涨幅超过40%。此外，国信证券作为头部券商，其资管业务增速同样可观，达到了81.62%。

从数据上看，2024年上半年，证券业资产管理业务实现收入119.08亿元，同比增加8.62%。三季度，券商资管业务继续展现出韧性，延续了上半年的增长趋势。前三季度，中信证券、广发证券、华泰证券等头部券商在资管业务净收入上排名领先。而在增速方面，南京证券、财达证券、西南证券、首创证券和国信证券位列前五。

国信证券作为保持高增速的头部券商，其资管业务质量和创收能力近年来显著增强。根据协会数据，从去年初至今年9月底，国信资管集合类产品发行数量位居行业榜首。国信资管在业务布局上，不仅巩固了传统固收等优势策略，还根据客户需求推出了衍生品等产品，成为新的增长点。同时，结合市场机遇，重点布局主观多头、固收+、指数增强等含权类策略，力求打造“赚钱效应”更强的产品线。

在下滑幅度方面，华林证券的收入下滑幅度最大，与去年同期相比下降了58.17%，红塔证券和长城证券紧随其后，下滑幅度分别达到了55.66%和51.99%。从营收贡献度来看，15家券商的资管营收占比超过一成，其中首创证券的资管营收贡献度最高，占比达40.38%。

随着四季度市场风格转换，以固收类投资为主的券商资管如何应对市场变化，保持盈利优势？有机构认为，风险偏好的提升和资金的分流会对债市形成扰动，但此前投资者担心的赎回－下跌反馈机制并未出现。理财资产结构稳健，抗波动能力增强，同时银行保险等机构对债券仍有配置需求。不少机构仍坚定债券资产的投资价值，认为债市慢牛的基础仍在。

整体来看，随着资金面转松、理财和基金负债端企稳，信用市场估值已经开始修复。后续资金面的改善较为确定，利好存单、中短债等资产。对于利率债，虽然后续政府债供给会增加，但国债相对于信贷的相对价值上升，预计暂时维持震荡走势。

券商资管业务的整体表现与市场环境和业务结构密切相关。三季度末市场交易活跃度提升等因素推动了部分券商业绩的增长，但市场竞争加剧、自营投资收益波动等因素也给券商带来了较大压力。在此背景下，行业正加速资管子公司的设立，聚焦主动管理。目前，已有27家券商资管子公司正在展业，长城资管、华福资管、国信资管已获批尚未展业，仍有6家券商处于资管子公司申请中。

为推进资管业务专业化发展，西部证券拟出资10亿元设立全资资产管理子公司，从事证券资产管理业务、公开募集证券投资基金管理业务等。这也是今年首家提出要申请资管子的券商。设立资管子有助于聚焦主动管理，提高业务运作效率，促进资管业务专业化发展。同时，券商还在加速公募化业务渗透，通过收购或增持公募基金公司股权等方式，完善财富管理版图。

（文章来源：财联社）