近期，上市公司并购重组活动显著回暖。据券商分析人士指出，这一轮并购重组热潮的兴起，既得益于政策的积极扶持，也是产业迈向高质量发展的必然需求，预示着新的产业格局正在形成。投资者应重点关注以强化产业链上下游整合为导向的并购活动，以及聚焦于“硬科技”创新和新质生产力发展的产业并购。

　　并购重组新热潮席卷市场

　　从“科创板八条”到“并购六条”，政策层面的支持措施层出不穷。交易所频繁举办并购重组座谈会，而上海市政府也审议通过了《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》，这一系列举措均彰显了政策对并购重组活动的强力推动。

　　国泰君安策略首席分析师方奕指出，在政策东风的吹拂下，并购重组市场的活跃度有望得到进一步提升。自2016年并购重组监管趋严以来，涉及重大重组的上市公司数量显著减少。然而，随着政策的逐步细化和落地，10月份公告实施重大重组的上市公司数量高达23家，创下年内新高，标志着并购重组市场正在加速回暖。

　　回顾过去十年并购重组市场的发展轨迹，国金证券策略首席分析师张弛认为，并购重组政策的边际放宽往往伴随着市场活跃度的提升，具体表现为上市公司进行重大资产重组的案例数量显著增加。

　　“从资本市场的角度来看，并购重组股往往具备显著的超额收益。”张弛表示，从中期来看，重组完成后所带来的业绩增长和协同效应，将推动公司基本面实现持续性改善。

　　中金公司研究部策略分析师伊真真则认为，从发展趋势来看，并购重组正在逐步摆脱虚拟经济的影响，回归到实体经济领域，由套利驱动转向产业驱动，成为畅通A股退市渠道、完善市场生态的关键举措。今年以来出台的制度文件重点支持上市公司开展同行业和上下游的并购重组活动，同时对跨界并购给予适度鼓励，引导运作规范的上市公司围绕产业转型升级和寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购。

　　产业链上下游整合成为关键

　　在当前市场环境下，并购重组的投资机遇主要集中在哪些领域？券商分析人士认为，科技行业及其代表的新质生产力和产业链上下游整合、转型升级领域值得关注。

　　方奕指出，本轮并购重组在制度安排上更加友好，但在并购方向上却呈现出明显的倾斜，更加强调产业链上下游的整合。资本市场服务“硬科技”创新和发展新质生产力已成为内在逻辑。自2024年以来，公告重大重组事项的公司主要集中在机械设备、汽车、电子和医药生物等科技行业，以及细分领域众多且竞争压力较大的基础化工、电力设备行业。

　　“并购重组的贝塔行情或主要聚焦于新质生产力和传统产业的转型升级。”张弛表示，在新质生产力方面，医药生物、机械设备、电子等行业作为并购重组活动较为活跃的新兴产业，未来进行并购重组的概率相对较大。

　　在传统产业转型升级方面，张弛认为，“并购六条”明确提到将继续助力传统行业通过重组来合理提升产业集中度。数据显示，公用事业、基础化工、交通运输等行业在近年来的并购重组活动中表现活跃。

　　根据本轮政策的重点和近期并购重组趋势，伊真真认为以下几个投资方向值得关注：一是科创龙头企业的做强做大，本轮并购重组政策对科技创新企业给予了更大的支持力度；二是传统板块的产业整合趋势，结合历史数据来看，行业集中度偏低的领域，企业并购重组的意愿相对较强；三是新形势下央国企市值管理意愿的提升，并购重组已成为市值管理的重要方向之一；四是在IPO环境变化背景下，不少未上市公司也选择并购重组作为公司发展的重要路径。

（文章来源：中国证券报）