2024年，受宏观经济、消费习惯变化等多重因素影响，白酒行业面临严峻挑战。据最新数据，截至12月31日，A股市场白酒板块年内跌幅高达17.19%，整体市场表现承压。

金融投资报记者观察到，A股市场上19家白酒上市公司的股价普遍下跌，市值也随之下滑。面对市场需求不振的现状，多家酒企主动采取“控速”策略，下调了2024年度的经营目标。同时，由于库存积压严重和价格倒挂现象频发，白酒企业不得不加强价格管理，以应对市场压力。

制图卿子秀

关键词：主动控速、价格走低、强化分红、电商挤压

2024年以来，白酒市场需求增长放缓，消费动能不足，价格下行压力增大。消费者对品质和价值的要求日益提升，单纯依靠量的增长已难以为继。多家酒企主动调整经营策略，尤其是头部企业，将目标增速降至5%至10%左右。贵州茅台和五粮液等龙头企业虽然仍保持增长，但增速已明显放缓，部分中低端白酒企业则面临业绩大幅下滑的困境。

整体来看，A股白酒上市企业业绩表现稳健，但分化明显。高端白酒品牌凭借品牌优势和产品创新，继续保持高速增长，而中低端酒企则面临较大的市场竞争压力。白酒行业集中度进一步提升，头部企业市场份额稳固。

白酒行业分析师蔡学飞指出，在消费升级与行业分化的趋势下，品质消费依然是主流。拥有品牌价值的头部酒企利用自身优势，不断进行渠道下沉，挤压区域中小酒企的市场份额，导致整个白酒行业的产业集中度持续提升。

从二级市场表现来看，A股白酒行业整体市值在2024年也出现显著降速。19家白酒上市公司的总市值相比年初减少逾5000亿元。多数公司股价下跌，其中舍得酒业、金种子酒等跌幅较大。为了提振市场对企业的信心，白酒上市企业对现金分红的重视程度有所加强。

贵州茅台和五粮液等龙头企业在分红方面表现突出，累计分红金额在A股中排名前列。展望2025年，虽然需求复苏节奏仍有不确定性，但当前白酒板块的估值已较为充分反映业绩降速的预期。行业或将进入供需均衡阶段，酒企将更加注重提升产品品质。

2024年，宏观经济复苏仍在路上，居民和企业采购更加理性，白酒需求量减少，尤其是宴席和礼赠场景的减少，对白酒价格带来了下行压力。白酒价格波动显著，整体呈现出前高后低的趋势。

《2024中国白酒市场中期研究报告》指出，酒业发展进入冷静期，消费增长乏力、渠道扩张迅速、消化能力不足、产品库存积压等问题凸显。贵州茅台等龙头企业的批发价对整个白酒市场具有风向标作用，其价格下跌时，其他品牌可能会采取降价策略以吸引消费者。

此外，电商平台纷纷推出百亿补贴政策，直接将名酒以超低价推向消费者，加剧了价格下滑的趋势。库存是供需失衡的结果，特别是在产能过剩的环境下，2025年是这轮行业调整周期的关键年。市场普遍认为，从明年下半年开始，头部酒企会率先解决库存问题。

由于需求不足以及不同渠道之间的供需失衡，未来的价格管理依然是酒企面临的难点。不过，随着酒企相关减量稳价措施的不断落地，2025年春节消费旺季后，整个白酒行业有望实现价格筑底企稳。

（文章来源：金融投资报）