AI导读：

中信证券研报指出，中国房地产市场当前交易税负降至历史低点，尤其一线城市改善性需求税负大幅减轻。新税收减免政策旨在防止市场再降温，助力房企聚焦高质量建设，恢复盈利弹性。预计年内市场将止跌回稳。

中信证券研报指出，中国房地产市场当前正经历交易税负的历史性低点，尤其是一线城市改善性需求的税负显著减轻，这标志着政策层面正积极寻求市场止跌回稳之道。在市场预期分歧之际，新政策有望防止市场再度降温。此轮税收减免政策是十多年来首次针对开发企业出台，旨在应对开发活动毛利率下滑，鼓励高质量建设，并助力低毛利房企恢复盈利弹性。

11月13日，财政部等部门联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，国家税务总局亦发布相关公告，加大住房交易环节契税优惠，降低土地增值税预征率下限，并与取消普通住宅标准相衔接的税收优惠措施同步实施，政策将于2024年12月1日生效。

改革亮点包括：新房和存量房交易契税降低，一线城市及大户型房屋受益最为显著，契税优惠税率适用范围扩大至140平米，北上广深二套房税率统一至2%；一线城市住房交易增值税减免，满2年住宅无论大小均免征增值税；企业土地增值税负担减轻，全国范围内土地增值税预征率下限下调0.5个百分点，有助于优化房企现金流，对利润表产生正面影响。

此次政策调整预计将对市场需求产生明显减负效应，特别是针对一线城市主力成交户型。同时，房企在新规执行后有望迎来业绩增厚，平均可达8%-15%，毛利率较低的公司业绩上行弹性更大。尽管具体执行标准尚未明确，但现金流量表的改善对房企而言更为关键。

当前，尽管74个城市二手房交易同比上升60%，部分城市房价初步止跌，但市场复苏仍不稳固，挂牌量高位运行，业主报价下跌城市多于上涨城市，房企库存去化压力犹存。在此关键时刻，政策再次出手，旨在巩固市场止跌回稳预期，从一线城市和改善性需求出发，提振市场成交热情。预计2024年内，中国房地产市场将实现止跌回稳。

然而，仍需警惕居民收入和财富预期下行对商品住房需求的影响，以及一线城市价格止跌示范效应传导速度较慢导致的二三线城市房价继续下行风险。

投资策略上，当前房地产市场交易税负处于低位，尤其是一线城市改善性需求税负大幅降低，体现了政策积极态度。在市场预期分歧之际，新政策有望避免市场再度转冷，助力房企聚焦高质量建设，恢复盈利弹性。

（文章来源：财联社）