近期，上市公司并购重组活动显著升温，这一趋势得到了券商分析人士的积极评价。他们指出，本轮并购重组热潮的兴起，既受益于政策的积极鼓励，也是产业高质量发展的内在需求，预示着一种新兴的产业趋势正在形成。投资者应重点关注那些以产业链上下游整合为目标的并购重组，以及旨在推动“硬科技”创新和新质生产力发展的产业并购。

　　并购重组市场迎来新机遇

　　从“科创板八条”到“并购六条”，再到上海市政府常务会议原则同意的《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》，一系列支持并购重组的政策措施密集出台，为市场注入了新的活力。国泰君安策略首席分析师方奕认为，在政策的推动下，并购重组市场的活跃度有望持续提升。数据显示，自2016年并购重组监管加强以来，披露重大重组的上市公司数量显著减少。然而，随着政策的不断细化和落地，今年10月公告实施重大重组的上市公司数量达到了23家，创下了今年以来的月度新高，标志着上市公司并购重组活动正在逐步回暖。

　　回顾过去十年并购重组市场的发展，国金证券策略首席分析师张弛指出，并购重组政策的边际宽松往往伴随着市场活跃度的提升，表现为上市公司进行重大资产重组的案例数量显著增加。他进一步表示，从资本市场表现来看，并购重组股往往能够获得超额收益。中期来看，重组完成所带来的业绩高增长和协同效应将推动公司基本面持续改善。

　　中金公司研究部策略分析师伊真真则认为，从发展趋势上看，并购重组正在逐渐摆脱虚拟经济的影响，回归实体经济，由套利并购向产业并购转变。这将有助于畅通A股退市渠道，完善市场生态。今年以来出台的制度文件重点支持上市公司实施同行业、上下游的并购重组行为，并对跨界并购做出适度鼓励，提出支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购。

　　产业链上下游整合成为投资热点

　　那么，并购重组的投资机遇主要集中在哪些领域呢？券商业内人士认为，以科技行业为代表的新质生产力和产业链上下游整合、转型升级值得关注。方奕指出，本轮并购重组在制度安排上更加友好，但在并购方向上有明显倾斜，更加强调产业链上下游整合。资本市场服务“硬科技”创新和发展新质生产力是内在逻辑。自2024年以来，公告重大重组事项的公司主要集中在机械设备、汽车、电子和医药生物等科技行业，以及细分领域较多且竞争压力大的基础化工、电力设备行业。

　　张弛表示，并购重组的贝塔行情或主要聚焦于新质生产力和传统产业转型升级。在新质生产力方面，医药生物、机械设备、电子等行业属于并购重组较为活跃的新兴产业，未来进行并购重组的概率相对较大。在传统产业转型升级方面，“并购六条”明确提到将继续助力传统行业通过重组来合理提升产业集中度。数据显示，公用事业、基础化工、交通运输等行业近年来并购重组活跃度较高。

　　依据本轮政策的重点和近期并购重组趋势，伊真真认为有几个投资方向值得关注：一是科创龙头企业做优做强，本轮并购重组政策对科技创新企业进一步加大支持力度；二是传统板块的产业整合趋势，结合历史数据来看，行业集中度偏低的领域，企业并购重组意愿相对较强；三是新形势下央国企市值管理意愿有望提升，并购重组是市值管理的重要方向之一；四是未上市企业的多元选择，近年在IPO环境变化背景下，不少未上市公司也选择并购重组作为公司发展的重要路径。

（文章来源：中国证券报）