今年以来，外资对人民币债券市场的投资热情显著回升。在境内市场，熊猫债（境外机构在我国境内发行的人民币债券）发行量大幅增长，而在境外市场，以点心债（在香港发行的人民币债券）为代表的离岸人民币债券同样表现出强劲的增长势头。

据业内人士分析，人民币相对较低的利率环境和金融市场对外开放制度的日益完善，是推动人民币计价金融产品投资价值凸显的主要因素。这些因素共同作用，使得熊猫债和点心债在下半年有望继续保持快速增长。

截至6月末，今年发行的熊猫债规模已达约718亿元，超过去年全年总量。这一增长主要得益于境外机构涌入境内债券市场发债，以及境外投资者对境内债券市场的投资热情升温。数据显示，今年上半年外资净买入近790亿美元境内债券，扭转了去年净卖出的趋势，尤其是二季度外资净买入境内债券585亿美元，处于季度较高水平。

对于熊猫债发行火爆的原因，德意志银行中国债务资本市场主管方中睿给出了三个理由：一是中国与海外主要发达经济体货币政策走向分化，人民币低利率环境为发行人提供了低成本资金；二是去年底人民银行、国家外汇局发布新规，完善了熊猫债资金管理，进一步便利了境外机构在境内债券市场融资；三是去年四季度境内债市大跌，部分发债需求推迟并在今年集中释放。

离岸人民币债券市场同样表现出多重向好变化。截至6月末，今年中资离岸人民币债券（包括点心债和自贸区债）的发行量超过213亿元，是去年同期规模的8.6倍左右。明珠债（上海自贸区离岸债券）规模逐渐壮大，以人民币计价的明珠债在全球离岸人民币债券中的占比不断上升。

德意志银行中国离岸债务资本市场主管王磊表示，今年离岸人民币债券市场的发行人主体和投资人结构都更加多元化。发行人方面，除了中资背景的金融机构外，很多非金融企业尤其是香港本土企业也开始发行点心债；投资人方面，来自中东、非洲、欧洲的投资人规模也在壮大。此外，点心债自身的产品类型也在不断丰富，今年有太古地产、新鸿基地产、香港特别行政区政府等发行10年期点心债，市场反响较好。

熊猫债和点心债的发行量大增，不仅为发行人提供了低成本资金，也推动了人民币国际化的进程。部分有资金跨境、汇兑需求的企业通过发行熊猫债或点心债，将募资资金用于境外业务发展或偿还外币负债，节省了资金成本。此外，越来越多的外资尝试发行人民币计价债券，后续债券到期的再融资需求也有助于人民币计价债券保持一定发行量。如果人民币能作为跨国企业的融资工具，这将进一步推动人民币的整体使用。

（文章来源：证券时报网）