近期，A股与港股市场呈现出不同的震荡态势，港股波动显著，而A股市场则相对稳定，并正逐步酝酿第二轮上攻行情。尽管隔夜美股大幅下挫，尤其是中概股跌幅较大，但A股却保持了正常的反弹节奏，显示出较强的独立性。这一独立行情主要得益于政策的转向。自9月24日以来，我国推出了一系列重磅货币政策和财政政策，显著改变了国内外投资者的预期，增强了经济复苏的信心。

经过长达三年的下跌，A股和港股市场中许多优质股票的估值已大幅下降，部分公司股价甚至不到高点的五折，这为投资者提供了布局优质资产的机会。这些大幅回落的优质资产，无疑具备较大的配置价值。

美股市场整体仍表现强劲，尤其是在特朗普再次当选美国总统后，美股更是创出了历史新高。特朗普交易活跃，美元走势强劲，人民币则出现阶段性贬值。然而，这并非中长期趋势。美联储未来有望进一步降息，这将带动美元指数回落，而人民币等非美货币则可能升值。12月的议息会议上，美联储可能会继续降息25个基点，并在明年继续降息3至4次，将美国基准利率降至3%左右，这将缩小中美货币政策的偏差，有利于人民币升值。伴随人民币升值，外资流入人民币资产的时机或将到来，为A股市场走出牛市行情奠定基础。

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议闭幕，财政部长蓝佛安在新闻发布会上表示，我国推出的10万亿化债计划是近年来规模最大的一次。该计划旨在减轻地方政府还本付息压力，预计未来五年将减少6000亿利息负担。这仅仅是财政政策的一部分，未来还将出台更多强有力的政策来拉动投资和消费。当前，内需不足是经济增长的重要问题，特别是在特朗普新任期下，我国在对美贸易方面可能面临一定压力。因此，我们需要通过拉动内需来弥补外需可能出现的下降，确保经济平稳增长，进入新一轮上升周期。

在政策转向的背景下，未来有望出台更多逆周期调节政策和增量政策，以改变经济增长放缓的局面。这将为资本市场带来更多机会。股市作为经济的晴雨表，往往提前反映经济变化。因此，在政策逐步落地的过程中，资本市场可能会提前表现。投资者对经济复苏的预期增强，市场整体估值有望提升。从经济转型的角度来看，未来能持续增长的行业主要集中在大消费、新能源和科技三大方向。

自9月24日政策出台以来，这三大方向轮番表现，其中科技股表现最为强劲。以北交所、科创板、创业板为代表的中小盘科技股大幅上涨，甚至出现多只十倍牛股。然而，投资者应回归基本面，不要过度参与炒作，坚守价值投资，从中长期角度布局能代表经济转型方向的科技龙头股。新能源板块已出现较好的触底回升迹象，经过三年调整，许多新能源龙头股股价被严重低估。随着行业产能出清和扭亏的实现，最晚明年下半年将转为盈利，行业拐点愈加临近。消费板块则受宏观经济和居民收入增长放缓的影响，起势较慢。但年底是传统消费旺季，加上拉动内需的政策逐步落地，消费白马股具备一定回升潜力。

此外，在牛市来临时，券商股是值得关注的方向。券商是行情风向标，也是牛市最大受益者。本轮行情中，券商股领涨，许多券商股股价创出历史新高。当前大盘已结束第一轮爆量上涨阶段，经过一个月调整后，正逐步酝酿第二轮上攻行情。此轮行情预计持续时间较长，节奏可能较慢，甚至可能形成跨年度行情。因此，建议投资者保持信心。

尽管美股近期走势强劲，但见顶风险正在加大。股神巴菲特总能在美股泡沫破裂前离场，其三季度继续大幅减仓重仓股，股票仓位降至约四成。在全球资本蜂拥而入追逐美股时，巴菲特已嗅到了风险，进行大量减仓。这值得所有投资者学习参考。如何克服人性中的贪婪和恐惧是取得长期投资胜利的关键所在。人工智能作为本轮科技革命中确定性最强且应用前景最值得期待的方向之一，在A股市场也备受关注。尽管过去一年相关板块表现反复，但人工智能可能会像当年的互联网一样改变我们的工作和生活方式。未来或许会产生一批伟大的公司。然而，投资者也需关注人工智能应用能否进一步落地并产生实际利润增长。